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能源支撑下铝价难有深度回调总结

核心内容

本报告分析了2026年4月9日铝及相关产品的市场表现与未来趋势，重点指出在能源价格支撑下，铝价难以出现深度回调。同时，对氧化铝和铝合金的市场动态、库存变化、成本利润等进行了详细分析，并结合图表数据评估了市场风险与投资策略。

主要观点

1. 铝价走势分析

   • 铝现货价格整体小幅下跌，华东、中原、佛山A00铝价分别为24400元/吨、24340元/吨、24290元/吨，现货升贴水维持在负值区间。
   • 铝期货价格震荡下行，沪铝主力合约收于24540元/吨，较上一交易日下跌145元/吨。
   • 铝库存持续下滑，国内电解铝锭社会库存为142.2万吨，较上一期减少2.4万吨，显示终端消费有所回暖。

2. 氧化铝市场分析

   • 氧化铝现货价格维持在2750-2810元/吨区间，澳洲FOB价格为320美元/吨。
   • 氧化铝期货价格下跌，主力合约收于2650元/吨，较上一交易日下跌31元/吨。
   • 氧化铝供应过剩局面未改，但几内亚政策预期降温，运费重心明确，支撑氧化铝价格底部，下跌空间有限。

3. 铝合金市场分析

   • 保太民用生铝采购价格为18200元/吨，机械生铝采购价格为18600元/吨，价格稳定。
   • ADC12铝合金报价为23700元/吨，环比下跌100元/吨。
   • 铝合金库存为3.93万吨（社会库存）+8.48万吨（厂内库存）=12.41万吨，理论总成本为23773元/吨，理论利润为27元/吨。

4. 市场策略建议

   • 海外供应方面，中东电解铝减产已超200万吨，但减产预期减弱，海外消费未受实质影响。
   • 国内铝棒及铝合金库存快速下滑，关注终端消费正反馈至铝锭去库。
   • 近月合约仓单压力较大，远月合约可依托现金成本支撑逢低买入保值。

关键信息

铝市场数据

• 华东A00铝价：24400元/吨，较前一日下跌160元/吨，升贴水-60元/吨。
• 中原A00铝价：24340元/吨，升贴水-120元/吨。
• 佛山A00铝价：24290元/吨，较前一日下跌180元/吨，升贴水-165元/吨。
• 沪铝主力合约：开于24740元/吨，收于24540元/吨，下跌145元/吨，最高24760元/吨，最低24375元/吨。
• 铝社会库存：142.2万吨，较上一期减少2.4万吨。
• LME铝库存：401625吨，较上一交易日减少2250吨。

氧化铝市场数据

• 山西氧化铝现货价：2775元/吨。
• 山东氧化铝现货价：2750元/吨。
• 澳洲氧化铝FOB价：320美元/吨。
• 氧化铝期货：主力合约收于2650元/吨，下跌31元/吨，跌幅1.16%。
• 氧化铝总库存：11.41万吨（广西3.93万吨，山西4.48万吨，山东3.93万吨）。
• 氧化铝进口盈亏：受运费及进口矿成本支撑，下跌空间有限。

铝合金市场数据

• 保太民用生铝采购价：18200元/吨。
• 机械生铝采购价：18600元/吨。
• ADC12铝合金报价：23700元/吨，环比下跌100元/吨。
• 铝合金总库存：12.41万吨（社会库存3.93万吨，厂内库存8.48万吨）。
• ADC12理论利润：27元/吨。

风险提示

1. 海外政策超预期扰动：如几内亚政策变化或中东局势再度紧张，可能影响供应与价格。
2. 流动性变动超预期：市场资金面波动可能影响期货价格走势。
3. 海外矿石供应新扰动：若进口矿供应受阻，可能推高成本，影响铝价。

图表概述

• 图1：中国电解铝出口利润模型，LME0-3升水4美元/吨。
• 图2：SHFE铝升贴水，单位为元/吨。
• 图3：LME铝季节性升贴水，单位为美元/吨。
• 图4：国内铝季节性升贴水，单位为元/吨。
• 图5：海内外氧化铝价格对比，单位为元/吨、美元/吨。
• 图6：氧化铝进口盈亏，单位为元/吨。
• 图7：LME铝库存季节性，单位为吨。
• 图8：铝社会库存季节性，单位为万吨。
• 图9：铝棒社会库存季节性，单位为万吨。
• 图10：电解铝进口盈亏，单位为元/吨。
• 图11：氧化铝总库存，单位为万吨。
• 图12：电解铝厂内氧化铝库存，单位为万吨。
• 图13：铝型材龙头企业开工率，单位为%。
• 图14：铝线缆龙头企业开工率，单位为%。
• 图15：铝板带箔周度产量，单位为万吨。
• 图16：铝板带箔周度开工率，单位为%。
• 图17：山西氧化铝进口矿成本，单位为元/吨。
• 图18：电解铝加权成本，单位为元/吨。
• 图19：江西保太生铝采购价，单位为元/吨。
• 图20：ADC12铝合金市场价，单位为元/吨。
• 图21：ADC12理论利润，单位为元/吨。
• 图22：ADC12-A00无锡现货价差，单位为元/吨。
• 图23：铝合金锭总库存，单位为万吨。
• 图24：国内废铝供应，单位为万吨。

投资者须知

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 投资者应自行判断市场风险，谨慎决策。
• 报告信息来源于公开渠道，准确性与完整性无法保证。
• 报告内容可能根据市场变化进行更新，投资者应关注最新动态。