20240626-中国银行-全球经济金融展望报告2024年第3季度（总第59期）_64页_4mb

全球经济金融展望报告（2024年第3季度）

核心内容概述

2024年第二季度，全球经济展现出比预期更强的韧性，通胀水平趋降，总需求保持稳定，总供给明显改善。全球贸易稳步复苏，货物贸易成为主要推动力。货币政策调整呈现分化趋势，美联储降息预期延后，欧央行启动政策调整，日本央行则上调利率。同时，全球财政政策逐步回归常态，外商直接投资和证券组合投资呈现不同走向。

主要观点与关键信息

一、全球经济回顾与展望

1. 经济复苏好于预期

• 总需求稳定：居民消费持续增长，但私人投资和政府支出承压。
• 总供给明显改善：第一、第二产业稳步回升，第三产业延续良好表现，工业生产指数提升，制造业PMI回升至2022年8月以来最高。
• 全球贸易复苏：货物贸易成为重要推动力，亚太地区制造业出口国表现突出。

2. 通胀回落速度放缓

• 全球通胀率：2024年二季度全球通胀率预计为5.7%，较上期预测下降0.1个百分点。
• 区域分化：欧美服务业主导型经济体通胀回落速度放缓，部分新兴市场和低收入国家通胀压力加大。
• 核心通胀因素：服务价格持续走高，尤其是住房租金和业主等价租金，成为通胀顽固性的重要来源。

3. 财政与货币政策分化

• 财政政策回归常态：发达经济体财政赤字率下降，新兴经济体赤字率略有上升。
• 货币政策分化加剧：美联储维持高利率，欧央行启动降息，日本央行则因输入型通胀压力上调利率。

4. 全球贸易趋势

• 货物贸易复苏：亚太地区出口国表现突出，带动全球贸易增长。
• 服务贸易分化：服务贸易表现较好，但货物贸易增长更为显著。
• 地缘政治风险：红海危机、美国对华加征关税等影响贸易复苏。

5. 重点国别/地区经济形势

• 美国：经济温和增长，私人消费和投资是主要驱动力，但增长动能减弱，通胀反复风险增加。
• 欧元区：缓慢复苏，私人消费和投资成为增长动力，但通胀出现反弹，政治极化增加不确定性。
• 英国：增长韧性不足，大选提前举行，经济复苏面临挑战。
• 日本：受短期因素扰动，经济增长乏力，输入型通胀压力显著。

专题分析

1. 欧盟《外国补贴条例》影响

• 欧盟加强反补贴调查，对来自中国的投资和产品形成限制。
• 欧盟对中国电动汽车征税，增加中欧贸易摩擦。

2. 美国大选对宏观政策影响

• 美国大选期间，两党对华政策分歧明显，可能影响贸易关系和政策走向。
• 若特朗普当选，可能再次采取“美国优先”政策，加征关税，对全球贸易带来不确定性。

关键数据与趋势

全球主要经济指标趋势

2024年三季度预测

• GDP增速：预计为2.7%，与二季度持平，全年增速约为2.7%。
• 通胀趋势：全球通胀继续回落，但反复风险依然存在，部分发达经济体通胀可能小幅反弹。
• 贸易走势：全球贸易大概率延续复苏，亚太地区货物贸易增长显著，但地缘政治和政策调整可能增加不确定性。

财政与货币政策趋势

• 财政政策：发达经济体财政赤字率下降，新兴市场赤字率略有上升。
• 货币政策：美联储降息预期延后，欧央行降息启动，日本央行可能在7月再次加息。

结论

2024年三季度，全球经济增速有望延续二季度表现，但面临总需求小幅调整和总供给恢复的运行特征。通胀回落速度放缓，反复风险依然存在，全球央行将相继开启降息。全球贸易稳步复苏，货物贸易成为主要推动力。地缘政治冲突和政治极化可能增加全球经济和金融市场的不确定性，需密切关注政策变化与市场反应。