中国银行研究院：2024年第三季度全球经济金融展望报告_64页_3mb

全球经济金融展望报告（2024年第三季度）

核心要点：

2024年二季度，全球经济表现强于预期，通胀趋降，总需求稳定，总供给改善。服务业表现亮眼，工业稳步回升，农业受气温和地缘政治影响波动。全球贸易复苏，货物贸易带动作用显著。财政政策回归常态，货币政策分化加剧，美联储降息预期推迟，欧洲央行率先降息。美欧国债收益率高位震荡，外汇市场波动剧烈，美元强势。全球股市先跌后涨，创历史新高。大宗商品价格受供需和地缘政治影响波动。

展望：

三季度，全球经济增速可能延续二季度水平，总需求调整、总供给恢复将成主要特征。私人消费增速放缓，私人投资触底，贸易复苏延续。通胀回落但风险仍在，央行陆续降息。地缘政治和政策调整仍是不确定性因素。

分领域分析：

1. 货币政策分化：

• 美联储降息预期推迟至9月或Q4。
• 欧元区6月降息25基点，开启降息通道。
• 日本央行或在7月再次加息。
• 加拿大、英国等央行保持利率不变。

2. 国际贸易：

• 全球贸易增长显著改善，WTO上调今年增速至2.6%。
• 美国、中国、越南、韩国等主要贸易国表现突出。
• 但地缘冲突、关税措施（如美国301关税、墨西哥临时关税）增加不确定性。

3. 资本流动：

• 外商直接投资低迷，新兴市场证券组合投资回暖。
• 中国、印度等新兴经济体仍是FDI流入重点。
• 美元指数走强，新兴市场货币面临压力，“货币保卫战”显现。

4. 主要经济体展望：

• 美国：增长动能回落，就业强劲支撑消费，住宅投资改善。
• 欧洲央行：货币政策转向不确定性增加。
• 日本：经济疲软，日元贬值加剧进口成本压力。
• 韩国：出口强劲拉动，半导体产业受益。
• 中国：一季度GDP增长5.3%，Structural reforms continue.

5. 地缘政治与政策风险：

• 欧盟《外国补贴条例》加大中资企业并购审查。
• 2024年美国大选可能重塑关税政策和国际经贸关系。
• 巴以冲突、俄乌局势等增加全球不确定性。

6. 专题：

• 欧盟《外国补贴条例》：执行范围扩大，中国风电、电动汽车等成为主要审查目标。
• 美国大选宏观影响：至少关注经济政策、贸易保护和财政可持续性问题。

全球三季度展望：

• 增长动能减弱与政策分歧。
• 通胀反复风险、战略性行业调整和供应链重构。