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行业观点总结（2013年11月4日-11月8日）

核心内容概述

本报告涵盖化工、TMT、医药、农林牧渔及电力等多个行业的观点分析，重点围绕行业趋势、重点公司表现及政策影响等方面展开。整体来看，各行业均存在结构性机会，但需关注政策风险与市场波动。

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化工行业观点

主要观点

• 行业趋势：当前化工品下游旺季接近尾声，油价中期趋弱，化工品价格走势趋于谨慎。
• 子行业表现：农药、染料、MDI、氨纶等子行业景气度较高，盈利前景良好。
• 投资建议：维持“标配”配置，建议重点关注“泛环保”子行业及供给格局有序的子行业。

关键信息

• 染料行业：受益于两大行业龙头和解，环保限制落后产能，产品价格保持强势。
• 农药行业：草甘膦景气延续，百草枯表现良好。
• MDI与氨纶：供需格局改善，公司盈利有望提升。
• 重点公司：
  • 万华化学：宁波项目产能稳步扩张，成本优势显著，成长空间大。
  • 浙江龙盛：与闰土股份和解，增强定价权，活性染料及H酸价格强势。
  • 闰土股份：受益于环保政策，产品价格有望继续上行。
  • 扬农化工：菊酯业务壁垒高，麦草畏业务快速增长，南通项目将带来收入增量。
  • 新安股份：草甘膦行业供需格局优化，盈利空间有望扩大。
  • 华鲁恒升：受益于煤炭价格下行，尿素业务成本下降，非民用天然气价格上调将提升盈利。
  • 江南化工：民爆器材业务稳定增长，爆破工程服务业务有望成为新利润增长点。

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TMT行业观点

主要观点

• 阳光照明（600261）：印度合营公司破产导致大额应收账款计提，短期业绩承压，但长期发展值得看好。
• LED业务：公司受益于LED照明市场启动，市场份额提升，未来增长潜力大。
• 投资建议：维持“增持”评级，预计2013-2015年每股收益分别为0.40元、0.67元和0.91元，PE分别为80倍、30倍和24倍。

关键信息

• 印度公司破产：影响公司净利润约6093万元，约占公司全年净利润的20%。
• LED业务：为飞利浦等龙头代工，市场份额约10%，与三安光电合作前景良好。
• 风险提示：照明行业景气波动、竞争加剧、管理及质量风险、成本上升及汇率波动。

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医药行业观点

主要观点

• 行业趋势：2013年前三季度医药板块收入和利润均增长，但受反商业贿赂影响增速放缓。
• 投资建议：配置优质白马股，布局确定成长股，建议关注低估值及高增长个股。

关键信息

• 推荐公司：
  • 云南白药：业绩稳定增长，政策影响小。
  • 天士力：产品线完善，中长期成长逻辑未改。
  • 恒瑞医药：基本面见底回升，新产品有望获批。
  • 新华医疗：业绩高增长确定，双轮驱动增长。
  • 京新药业：从原料药向制剂转型，增长潜力大。
  • 中恒集团：估值偏低，血栓通业务增长确定。
• 风险提示：政策利空、创业板下跌风险、估值压力。

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农林牧渔行业观点

主要观点

• 行业趋势：海参价格持续回落，养殖行业面临压力，但政策利好可能推动部分子行业复苏。
• 投资建议：建议关注种子、饲料、疫苗等龙头公司，短期可持有或超跌买入。

关键信息

• 威海海参：价格回落至172元/公斤，同比跌幅12%，反映下游需求疲软。
• 养殖行业：仔猪价格回落至成本线，养殖母猪亏损风险增加，市场反转预计在明年二季度。
• 重点公司：登海种业、隆平高科、大北农、西王食品。
• 风险提示：海参价格持续下行、养殖行业亏损、政策不确定性。

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电力行业观点

主要观点

• 宝馨科技（002514）：转型平台公司，布局数控钣金、流量监测、碳化硅等多元业务。
• 投资建议：首次给予“增持”评级，预计2013-2015年每股收益分别为0.23元、0.6元和0.77元。

关键信息

• 数控钣金：募投项目产能释放，有助于成本下降和利润提升。
• 流量监测：并购友智科技，市场空间大，政策推动强，技术应用成熟。
• 碳化硅新材料：未来用于高铁刹车片等民用领域，发展潜力大。
• 风险提示：环保业务低于预期。

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行业动态

化工行业

• 草甘膦政策变化：农业部征求意见稿允许草甘膦及其盐类原药登记，减免部分毒理学资料要求。
• 反倾销调查：韩国对华OPP薄膜、阿根廷对华PET征收反倾销税，可能影响出口企业。

医药行业

• 政策影响：反商业贿赂对行业收入和利润增速有小幅拖累，但影响有限。

农林牧渔行业

• 市场环境：北美丰产导致大宗农产品价格走低，养殖行业面临压力。

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投资建议汇总

稳健型组合

• 万华化学、浙江龙盛、扬农化工、华邦颖泰、联化科技、华鲁恒升、江南化工

进取型组合

• 万华化学、浙江龙盛、闰土股份、扬农化工、新安股份

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投资评级说明

• 行业评级：推荐、中性、回避。
• 公司评级：买入（>15%）、增持（5%-15%）、中性（-5%~5%）、减持（< -5%）。

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新股信息

代码	简称	发行数量（万股）	发行价（元）
002703	浙江世宝	1500.00	2.58
002701	奥瑞金	7667.00	21.60
002702	海欣食品	1770.00	29.00

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