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报告摘要
银河视点总结（2013年11月7日）
核心内容概览
本报告主要分析了2013年11月6日国内外市场表现、行业动态及投资建议，涵盖策略、电力、机械、环保、银行业等多个领域，为投资者提供市场情绪、行业趋势和个股推荐的综合视角。
主要观点
1. 市场策略：新三板扩容对市场情绪产生冲击
- 新三板扩容传闻引发市场关注，投资者情绪受到一定影响。
- 当前成长股（如创业板）调整，是市场对业绩增速不达预期的反应，也与三中全会前的博弈有关。
- 市场整体观望氛围浓厚，交易量较低。
- 创业板风险尚未完全释放，建议当前以稳健策略为主，若出现反弹可视为减仓时机。
2. 电力行业：业绩优异，估值修复行情持续
- 火电行业受益于电量回升和煤价下降，毛利率和净利率显著提升。
- 三季报显示火电行业归属净利润同比增长158%，净利率达8.7%。
- 区域差异明显，华东、中南地区表现较好，安徽、河北等煤省表现超预期。
- 电价下调影响可控，四季度盈利预期仍高于二季度。
- 推荐国电电力、国投电力、川投能源、华电国际、华能国际等公司。
3. 机械行业：建议四季度配置国防军工
- 国防行业内生增长加速，外生增长超预期，政策及地缘因素推动行业成长。
- 推荐洪都、北创、中航电子、海特、航动、中国卫星、航天电子、国睿、四创等公司。
- 铁路设备板块维持谨慎，推荐北方创业、晋西车轴、中鼎股份。
- 油气装备行业将面临分化，推荐杰瑞股份、恒泰艾普、通源石油、吉艾科技、惠博普。
4. 环保行业：需求推动产业扩张，并购活跃
- 环保板块大幅上涨，需求是核心驱动力。
- 实业资本向环保产业聚集，行业并购进入加速期。
- 预计四季度催化剂丰富，包括雾霾天气增加、三中全会环保政策频出等。
- 环保行情具有持续性，维持“推荐”评级。
5. 银行业：流动性偏紧，业绩稳健
- 三季报显示上市银行净利润同比增长13%，但流动性偏紧对银行盈利形成压力。
- 不同银行表现各异，民生银行、华夏银行、招商银行等均表现出一定的增长或稳定。
- 银行需在控制负债成本与资产质量之间寻求平衡，部分银行加大核销力度。
- 维持“谨慎推荐”评级，关注平安银行、中信银行、浦发银行等。
关键信息汇总
国内外市场表现
| 市场 | 日期 | 指数/价格 | 变化率 |
|---|---|---|---|
| 道琼斯 | 2013.11.06 | 15738.74 | +0.77% |
| NASDAQ | 2013.11.06 | 3928.76 | -0.28% |
| FTSE100 | 2013.11.06 | 6741.69 | -0.08% |
| 香港恒生 | 2013.11.06 | 23036.94 | -0.01% |
| 香港国企 | 2013.11.06 | 10561.57 | -0.71% |
| 日经指数 | 2013.11.06 | 14337.31 | +0.79% |
| 上证综指 | 2013.11.06 | 2139.61 | -0.82% |
| 深证成指 | 2013.11.06 | 8287.86 | -1.94% |
| 沪深300 | 2013.11.06 | 2353.57 | -1.27% |
| NYMEX原油 | 2013.11.05 | 93.37 | -1.32% |
| COMEX黄金 | 2013.11.05 | 1308.00 | -0.50% |
| LME铜 | 2013.11.05 | 7165.00 | -1.02% |
| LME铝 | 2013.11.05 | 1828.25 | -1.92% |
| BDI指数 | 2013.11.05 | 1600.00 | +3.09% |
| 美元/人民币 | 2013.11.05 | 6.15 | +0.05% |
个股点评
- 中化国际：三季报显示净利润同比增长82%，维持“推荐”评级。
- 民生银行：规模增长平稳，不良率稳定，维持“谨慎推荐”评级。
- 华夏银行：净利润增长21%，资产质量稳定，维持“谨慎推荐”评级。
- 招商银行：手续费收入增长强劲，维持“谨慎推荐”评级。
- 兴业银行：流动性偏紧，但盈利保持较好水平，维持“推荐”评级。
行业动态
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经济要闻：
- 央企与江西签订2000亿元项目协议。
- 高盛预测中国经济增长或达7.6%。
- 央行指出四季度CPI涨幅可能扩大。
- 北京拟建财富管理中心，方案报国务院。
- 基础养老金全国统筹或加快。
- 10月份PMI再创新高，经济走稳。
- 海关预测2013年我国外贸总值或超4.1万亿美元。
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行业动态：
- 我国对进口浆粕采取临时反倾销措施。
- 10月全国铁路货物发送量增长7.4%。
- 4K超高清电视认证规范发布，5家企业通过。
- 火电企业上网电价下调后，部分企业“喊穷”。
- 商务部指出蔬菜价格小幅上涨，禽蛋价格稳定。
- 药品流通行业加快兼并重组。
- 2013年三季报全面飘红，空调成为增长引擎。
- 淡水河谷中国船东“私签”合同，发改委谈判陷入尴尬。
投资建议总结
| 行业 | 评级 | 推荐逻辑 | 推荐标的 |
|---|---|---|---|
| 策略 | 谨慎推荐 | 新三板扩容情绪影响，成长股风险未释放 | 无明确个股建议 |
| 电力 | 推荐 | 火电业绩优异，估值修复行情持续 | 国电电力、国投电力、川投能源等 |
| 机械 | 推荐 | 国防行业景气周期持续，政策与地缘因素推动 | 洪都、北创、中航电子、中国卫星等 |
| 环保 | 推荐 | 需求驱动、并购活跃、政策支持 | 无明确个股建议 |
| 银行业 | 谨慎推荐 | 流动性偏紧，资产质量稳定 | 平安银行、中信银行、浦发银行等 |
| 中化国际 | 推荐 | 农化景气、橡胶助剂前景广阔 | 中化国际 |
| 民生银行 | 谨慎推荐 | 规模增长平稳，不良率稳定 | 民生银行 |
| 华夏银行 | 谨慎推荐 | 规模增长平稳，资产质量稳定 | 华夏银行 |
| 招商银行 | 谨慎推荐 | 手续费收入增长强劲，费用控制良好 | 招商银行 |
| 兴业银行 | 推荐 | 资产压力可控，盈利保持较好水平 | 兴业银行 |
风险提示
- 市场风险：新三板扩容可能对A股情绪产生持续影响。
- 行业风险：电力行业需关注电价调整及煤价波动对盈利的影响。
- 政策风险：环保政策及养老金统筹改革可能带来不确定性。
- 个股风险：银行业面临流动性压力，需关注不良率与拨贷比变化。
评级标准简述
- 推荐：行业或公司未来6-12个月回报率超过市场平均20%以上。
- 谨慎推荐：回报率超过市场平均10%-20%。
- 中性：回报率与市场平均相当。
- 回避：回报率低于市场平均10%以上。
联系信息
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李笑裕 83571359 lixiaoyu@chinastock.com.cn
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