20260125-开源证券-非银金融行业周报_偏股基金新发同比明显增长_公募强化基准约束_3页_506kb

非银金融行业总结

核心内容

2026年1月25日发布的非银金融行业报告，对券商和保险板块进行了全面分析，认为整体行业具备增长潜力，投资评级为“看好（维持）”。报告指出，随着市场成交额和基金新发规模的显著改善，券商和保险板块的业绩有望提升，春季行情具备延续性。

主要观点

券商板块

1. 市场活跃度提升：2026年开年以来，市场日均股基成交额显著增长，较2025年Q1增长105%，利好券商和金融IT板块。
2. 政策利好：公募基金业绩比较基准指引正式稿落地，强化基准约束，有助于建立更规范的绩效考核体系，提升行业整体运营效率。
3. 业务协同：瑞达期货拟收购申港证券11.94%股权，将有效整合证券与期货业务资源，发挥协同效应。
4. 推荐主线：
   • 低估值头部券商：华泰证券、国泰海通、中金公司H、中信证券
   • 大财富管理优势突出：广发证券、东方证券H
   • 零售优势突出：国信证券
   • 受益标的：同花顺

保险板块

1. 利率稳定：2025年四季度保险产品预定利率研究值为1.89%，较上季度微幅下降1bp，整体趋势平稳。
2. 负债端改善：个险渠道在2026年开门红中表现向好，分红险在牛市预期下性价比凸显。银保渠道延续高增长，居民存款向保险迁移趋势仍在。
3. 资产端利好：长端利率企稳、权益市场回暖，有利于保险公司的净资产和盈利表现，叠加负债成本改善，中长期利差有望向好。
4. 推荐标的：中国人寿、中国太保、中国平安

关键信息

• 行业走势：券商和保险板块在2026年开年表现积极，市场成交活跃度提升，利好板块盈利。
• 政策影响：公募基金业绩比较基准政策强化了对基金投资收益的考核，有助于行业规范化。
• 市场动态：偏股基金新发同比明显增长，显示市场信心恢复，利好券商经纪业务。
• 风险提示：资本市场波动可能带来投资收益的不确定性；保险负债端表现可能低于预期。

推荐及受益标的组合

推荐标的组合

• 券商：广发证券、国泰海通、华泰证券、中金公司H、中信证券、国信证券
• 保险：中国人寿、中国太保、中国平安
• 其他：江苏金租、香港交易所、九方智投控股

受益标的组合

• 同花顺

投资评级说明

• 证券评级：买入（预计相对强于市场20%以上）、增持（预计相对强于市场5%~20%）、中性（预计相对市场在-5%~+5%之间波动）、减持（预计相对弱于市场5%以下）。
• 行业评级：看好（预计行业超越整体市场表现）、中性（预计行业与整体市场表现基本持平）、看淡（预计行业弱于整体市场表现）。

估值方法与法律声明

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