非银行金融行业公募基金2019年一季度持仓点评：保险板块相对高位，券商板块略有减持-20190424-长城证券-11页_1mb

保险与券商板块2019年一季度持仓分析总结

核心内容

2019年一季度，公募基金对非银金融板块的持仓情况显示出一定的变化趋势。非银板块重仓股数量和市值均有所上升，但交易集中度下降，市场风格出现切换，头部标的的交易集中度下降明显。整体来看，保险板块配置在高位，券商板块仍是配置重点，而多元金融板块则有所波动。

主要观点

• 非银板块整体持仓：2019年一季度非银板块重仓股数量为37.37亿股，环比增长1.14%；重仓市值为1157.20亿元，环比增长43.99%。非银板块重仓股份占所有重仓股数量的8.11%，较上季度末上升1.01pct，排名第二；重仓市值占所有重仓市值的11.94%，较上季度上升1.17pct，排名第二。

• 保险板块：保险板块重仓市值最高，为731.42亿元，环比上升41.78%，占总重仓市值的7.55%。中国平安依然是重仓首选，一季度重仓市值606.87亿元，环比增长47.01%。尽管基金减持了太保和人保，但保险板块总体重仓数量增长，显示出结构性调整。

• 券商板块：券商板块重仓市值344.76亿元，环比增长53.36%，占总重仓市值的3.56%。中信证券、华泰证券、海通证券、国泰君安等龙头券商受到青睐，其中中信证券和华泰证券的重仓市值增长显著。

• 多元金融板块：多元金融板块重仓市值82.86亿元，环比增长26.43%。东方财富成为板块内最受青睐的个股，其重仓市值增长迅速，显示出基金对其的增持趋势。

关键信息

保险板块配置在高位，券商板块仍是配置重点

• 保险板块在非银板块中占比35.99%，券商板块占比51.54%，多元金融板块占比12.47%。
• 保险板块重仓市值占非银板块的63.84%，券商板块占29.32%，多元金融板块占6.85%。
• 保险板块重仓数量增长，但市值占比略有下降；券商板块重仓数量和市值均有所增加，显示出基金对券商的持续关注。

保险板块持股分化，券商板块风格依旧

• 中国平安重仓市值增长显著，占A股总重仓市值的6.26%。
• 新华保险、中国太保、中国人保均维持超配，但中国太保和中国人保的市值占比有所下降。
• 券商板块中，中信证券、华泰证券、海通证券、国泰君安等龙头券商受到基金青睐，其中中信证券和华泰证券的重仓市值增长较快。

投资建议

• 券商板块：建议重点关注华泰证券、中信建投、申万宏源等龙头券商，以及东方财富、东方证券、东吴证券等受益于行情回暖的个股。
• 保险板块：重点推荐中国平安、新华保险、中国人寿，关注中国太保和港股中的中国太平。

风险提示

• 中美贸易摩擦加剧风险；
• 业绩不及预期风险；
• 市场大幅下跌风险；
• 宏观经济不及预期风险；
• 监管趋严风险。

结论

总体来看，2019年一季度，公募基金对非银板块的持仓呈现出保险板块配置在高位、券商板块仍是配置重点的趋势。基金在保险板块中对头部公司如中国平安的持仓增加，显示出对其的看好。同时，券商板块中龙头券商和新晋个股受到青睐，显示出基金对券商行业的持续关注。投资建议方面，建议关注龙头券商和保险公司的投资机会，同时注意市场风险和政策变化。