20170212-兴业证券-电力设备新能源行业点评报告_分化趋势加剧_看龙头寻稳健_17页_596kb

电力设备新能源行业研究报告总结

核心内容

本报告主要分析了2017年电力设备新能源行业的投资机会与风险，重点聚焦于新能源汽车、电力设备、新能源发电及储能等细分领域，强调了行业分化趋势、龙头企业成长性及“一带一路”等政策对行业的影响。

主要观点

1. 行业分化加剧：2016年电力设备新能源行业182家上市公司中，业绩增长显著的公司占比较高，但也有部分公司亏损，整体呈现出明显的两极分化趋势。细分行业龙头表现更为突出，成为投资关注的重点。

2. 新能源汽车板块：2016年新能源汽车行业持续增长，预计2017年将实现80万辆以上的产销量，但受到补贴政策调整影响，价格可能成为制约因素，导致行业利润率下降。推荐关注“主流供应链”逻辑下的核心企业。

3. 电力设备板块：受“电改”影响，传统电力设备生产商业绩普遍下滑，但“一带一路”推动了海外市场拓展，成为当前确定性最强的主题。建议关注EPC电力龙头及设备出口企业。

4. 新能源发电板块：风电、光伏、核电行业整体表现稳健，其中风电行业度电成本下降，有望成为下一个平价上网的新能源品种；光伏新增装机容量创新高，核电招标重启，行业进入新阶段。

5. 储能行业：2016年储能行业实现商业化突破，2017年可能成为爆发元年，建议关注拥有完整产业链的行业龙头。

关键信息

重点公司推荐（增持）

新能源汽车板块分析

• 增长情况：41家上市公司中，33家实现业绩增长，增长比例较高。
• 主线逻辑：
  • 供需格局好、行业壁垒高：华友钴业、星源材质、沧州明珠。
  • 核心零部件龙头：宏发股份、汇川技术、国轩高科、东方精工。
  • 快速切入主流供应链：亿纬锂能、方正电机。

电力设备板块分析

• “一带一路”：成为2017年重要看点，推荐EPC龙头天沃科技，设备标的特变电工。
• 海外市场：布局较早的公司已有所受益，政策与基本面共振。

新能源发电及储能分析

• 风电行业：经历洗牌后竞争格局稳定，有望实现平价上网，推荐金风科技。
• 光伏行业：新增装机容量达34.54GW，推荐隆基股份。
• 核电行业：主管道招标重启，建议关注台海核电。
• 储能行业：成本下降明显，商业化项目增多，推荐南都电源。

投资策略

• 关注真成长龙头：在业绩分化明显的背景下，寻找业绩稳健、质地优良的龙头企业是投资主旋律。
• 把握行业趋势：新能源汽车、电力设备、新能源发电及储能行业均存在投资机会，需结合政策及基本面进行分析。
• 警惕风险：经济下行可能带来业绩低于预期的风险。

风险提示

• 经济下行：可能导致业绩不达预期。
• 政策变化：补贴政策调整可能影响行业利润率。
• 市场竞争：部分企业可能因成本上升或技术落后而面临淘汰风险。

附表概览

• 附表1：新能源汽车相关标的业绩预告梳理，包含多家公司净利润增长情况。
• 附表2：电力设备相关标的业绩预告梳理，涵盖多个子行业。
• 附表3：风电、光伏、核电相关标的业绩预告梳理，提供具体增长数据。
• 附表4：储能、燃料电池、混合动力汽车相关标的梳理，关注行业龙头及增长潜力。

投资评级说明

• 行业评级：推荐、中性、回避。
• 公司评级：买入、增持、中性、减持。

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