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文档总结：渤海证券研究所晨会内容

核心内容概览

渤海证券研究所于2018年8月2日发布了晨会报告，涵盖宏观策略、行业专题、金融工程研究等内容，主要聚焦于A股市场表现、贸易战影响、政策动向、行业动态及投资策略分析。

宏观及策略分析

贸易战再度引恐慌，A股市场持续调整

• 市场表现：8月1日A股市场低开后持续下行，上证综指下跌2.00%，沪深300下跌2.22%，中小板指和创业板指分别下跌2.49%和2.06%。
• 成交量：全市场成交额达3793亿元，较上一交易日增加508亿元。
• 行业表现：仅建筑材料板块微涨，其余行业均下跌，其中国防军工、家用电器、休闲服务、轻工制造、传媒跌幅较大。
• 原因分析：市场下跌主要由贸易战升级引发的投资者恐慌所致，美国商务部新增44家中国出口管制企业，同时美国对2000亿美元中国商品加征关税。
• 政策信号：723国常会和政治局会议释放积极信号，政策对冲已展开，但“杠杆去化”目标未变。
• 投资建议：A股估值处于历史底部，建议关注政策受益标的及中报业绩超预期的个股。

流动性分析

• 货币市场利率：隔夜和7日Shibor利率分别降至1.970%和2.584%，较上周下降35.1bp和7.6bp。
• 政策动向：财政政策更加积极，流动性合理充裕，但去杠杆仍为政策重点。
• 央行操作：央行零操作，当周净回笼资金2100亿元。
• 市场预期：流动性宽松难以持续，Shibor利率和国债长端收益率可能止跌回升，信用利差回落。

行业专题评述

节能环保行业：估值低位，业绩超预期可关注

• 市场表现：近5个交易日，环保工程及服务指数、水务指数和环保设备指数分别下跌6.42%、5.99%和5.13%。
• 行业动态：生态环境部启动臭氧层物质执法行动，国家能源局发布风电并网数据，上海环保督察完成。
• 公司动态：博世科、高能环境、天翔环境等公司中标或签署合作协议。
• 业绩表现：渤海节能环保板块35家公司发布半年报，29家盈利，68.57%实现同比增长，45.71%增速超30%，22.86%预计翻倍。
• 投资建议：短期关注中报业绩超预期个股，中长期优选现金流稳定、项目储备丰富的标的，维持“看好”评级。
• 推荐股票：碧水源、先河环保、国祯环保、聚光科技。

电力设备行业：中性评级，关注风电与动力电池

• 行业数据：2018年上半年全国新增风电并网容量794万千瓦，累计容量达1.716亿千瓦，风电发电量同比增长28.7%。
• 行业估值：风电板块估值约22倍，为近六年最低。
• 投资建议：建议关注金风科技、天顺风能、宁德时代、亿纬锂能等公司。
• 风险提示：大盘下跌、行业竞争加剧致毛利率下滑。

金融工程研究

全球股市普遍下跌，A股波动加剧

• 国际市场：标普500指数下跌1.85%，日经225、韩国综合指数分别下跌0.33%和0.82%，恒生指数下跌3.71%。
• 国内市场：A股普遍下跌，上证综指和深证成指分别下跌3.96%和6.11%，中小板指和创业板指跌幅分别为6.37%和5.98%。
• 资金流动：港股通净流出54.36亿元，沪深股通净流入分别53.27亿元和14.18亿元。
• 波动率变化：沪深300指数日内波动率上升，黄金ETF窄幅震荡，波动率小幅提升。
• 投资建议：
  • 针对沪深300、上证50和中证500，建议采取卖空认沽期权策略，以获取市场反弹收益。
  • 黄金ETF方面，建议构建卖空宽跨式组合，因美联储加息预期升温，金价可能维持低迷。

场外期权业务动态

• 交易商名单发布：8月1日证券业协会发布场外期权业务交易商名单，一级交易商7家，二级交易商9家。
• 交易数据：截至7月27日，场外期权累计成交7009笔，名义本金达949.52亿元，环比增加3.54亿元。
• 挂钩个股名单：协会公布681只个股为场外期权挂钩标的，交易商不得超出该名单范围。

投资评级说明

风险提示汇总

1. 贸易战升级，经济下行超预期。
2. 政策落实不及预期。
3. 行业竞争加剧，毛利率下滑。
4. 大盘整体下跌。
5. 突发事件引发投资情绪剧烈波动。

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