农产品日报总结（2026年02月26日）
核心内容概览
本报告为2026年2月26日的棉花与棉纱市场分析，由研究员王玺圳、刘倩楠撰写。报告涵盖市场信息、市场消息及观点、交易策略、期权分析及附图数据等内容，旨在为投资者提供市场动态和策略建议。
一、市场信息
1. 期货盘面
| 合约 |
收盘价 |
涨跌幅 |
成交量 |
增减幅 |
空盘量 |
增减量 |
| CF01 |
15140 |
-70 |
472 |
-452 |
5,483 |
84 |
| CF05 |
14610 |
-70 |
246,422 |
-13325 |
700,704 |
-270 |
| CF09 |
14735 |
-70 |
55,110 |
-3624 |
169,643 |
4673 |
| CY01 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
| CY05 |
20360 |
-45 |
6709 |
-536 |
11525 |
360 |
| CY09 |
20600 |
-25 |
1 |
-4 |
32 |
1 |
2. 现货价格
| 品种 |
价格（元/吨） |
涨跌 |
| CCIIndex3128B |
15967 |
-45 |
| Cot A |
72.80 |
73.20 |
| (FC Index):M:到港价 |
71.46 |
-0.08 |
| 涤纶短纤 |
7450 |
70 |
| 粘胶短纤 |
12600 |
0 |
| CY IndexC32S |
21455 |
0 |
| FCY IndexC33S |
21058 |
(25) |
| 印度S-6 |
55800 |
0 |
| 纯涤纱T32S |
11150 |
0 |
| 粘胶纱R30S |
17330 |
0 |
3. 价差分析
棉花跨期价差
| 跨期 |
价差 |
涨跌 |
| 1月-5月 |
530 |
0 |
| 5月-9月 |
-125 |
0 |
| 9月-1月 |
-405 |
0 |
棉纱跨期价差
| 跨期 |
价差 |
涨跌 |
| 1月-5月 |
-20360 |
45 |
| 5月-9月 |
-240 |
-20 |
| 9月-1月 |
20600 |
-25 |
跨品种价差
| 品种 |
价差 |
涨跌 |
| CY01-CF01 |
(15140) |
70 |
| CY05-CF05 |
5750 |
25 |
| CY09-CF09 |
5865 |
45 |
内外价差
| 类型 |
价差 |
涨跌 |
| 内外棉价差（1%关税） |
2955 |
-15 |
| 内外棉价差（滑准） |
1991 |
-24 |
| 内外纱价差 |
397 |
25 |
二、市场消息及观点
1. 棉花市场消息
- 出疆棉公路运输价格指数：环比下跌0.64%，运输需求低位缓增，运力资源充足，预计短期内运价指数将窄幅波动。
- 美国种植意向：2026年春季计划种植棉花900万英亩，较2025年减少3.2%。
- 巴西种植完成度：截至2月21日，巴西2025/26年度棉花种植完成99.9%，环比增加3.4个百分点，同比持平。
2. 交易逻辑
- 假期宏观情绪较好，金银有色、原油大涨，对棉花价格形成一定支撑。
- 基本面无明显利空，全球棉花产量下调3%，中国下调9%，供应预期偏紧。
- 美棉签约情况有所改善，截至2月12日，累计签约192.79万吨，同比低7%。
- 棉花基本面有一定支撑，建议逢低建多。
3. 交易策略
- 单边：预计短期美棉走势以区间震荡为主，郑棉技术面较强，可考虑逢低建多，不建议追高。
- 套利：观望。
- 期权：观望。
三、期权分析
1. 期权合约数据（2026/1/19）
| 期权合约 |
标的合约价格 |
收盘价 |
涨跌幅(%) |
IV |
Delta |
Gamma |
Vega |
Theta |
理论杠杆 |
实际杠杆 |
| CF605C14600.CZC |
14545.00 |
334.00 |
-16.9% |
13.3% |
0.4871 |
0.0004 |
27.0802 |
-3.3980 |
43.5479 |
21.2122 |
| CF605C14200.CZC |
14545.00 |
511.00 |
-17.7% |
11.3% |
0.6883 |
0.0005 |
23.9835 |
-2.5340 |
28.4638 |
19.5916 |
| CF605P13800.CZC |
14545.00 |
60.00 |
-34.1% |
11.2% |
-0.1490 |
0.0003 |
15.7939 |
-1.6603 |
242.4167 |
36.1201 |
2. 波动率走势判断
- 棉花60日HV为9.2812，波动率较上一日略增。
- CF605-C-14600隐含波动率为13.3%，CF605-C-14200为11.3%，CF605-P-13800为11.2%。
3. 权策略建议
- 昨日郑棉主力合约持仓PCR为0.8667，成交量PCR为0.4688。
- 认购与认沽成交量均有减少。
- 期权：观望。
四、附图说明
- 图1：1%关税下内外市场棉花价差
- 图2：棉花1月基差
- 图3：棉花5月基差
- 图4：棉花9月基差
- 图5：CY05-CF05价差
- 图6：CY01-CF01价差
- 图7：CF9-1价差
- 图8：CF5-9价差
数据来源：银河期货、wind资讯
五、免责声明
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