20250808-国盛证券-通信行业点评_液冷_三大问_空间刚打开_3页_416kb

液冷技术在近期证券研究报告中被强调为通信行业趋势，而非单纯概念炒作。研究指出液冷“破圈”从GPU服务器扩展到网络设备和ASIC芯片，关键边际变化包括博通引入液冷交换机、AMD新品采用液冷平台，以及水冷市场占比预计快速上升，这源于AI集群规模化建设带来的功耗压力（如NVL72单机柜达120kW）和多样化部署需求。

此次市场行情强调液冷是厚积薄发，市场认知从量变到质变。液冷的落地路径是AI发展的內生结果，通过缓解散热上限、提升效率，推动从样机到批量部署。研究认为液冷趋势确定性强，长期市场将重新定价，核心护城河在于系统级集成能力（如冷板、冷却液、冗余控制），而非单一部件或价格竞争，这能抵御潜在内卷。

推荐关注具备系统集成能力的企业，如英维克（核心标的一致买入评级），并建议关注东阳光等其他相关标的；同时需考虑风险，如AI发展不及预期或竞争加剧。