深度报告-2026-05-28-中泰证券-液冷专题报告系列1_AIDC景气爆发_液冷大势所趋_52页_6mb

报告摘要

证券研究报告总结：AIDC景气爆发，液冷大势所趋

核心内容

随着AI算力需求激增，数据中心功耗显著提升，液冷技术正成为数据中心冷却的主流方案。液冷方案不仅符合能效约束要求，而且在长期运营成本（OPEX）方面具有显著优势，推动其进入规模部署阶段。

主要观点

算力功耗飙升：芯片功耗从H100的700W提升至GB300的1400W，预计2027年Rubin Ultra芯片功耗将达4000W，推动数据中心功率密度向更高水平发展。
能效约束趋严：国家层面要求新建及改建大型/超大型数据中心PUE≤1.25，部分区域甚至要求PUE≤1.2，液冷技术是满足这些要求的关键手段。
OPEX优势明显：数据中心总拥有成本（TCO）中，运营成本占比达63%，液冷方案可大幅降低能耗，提升长期竞争力。
冷板式液冷为主流：冷板式液冷凭借成熟度高、兼容性强、运维便利等优势成为当前主流方案，未来将向微通道、两相相变等技术演进。
液冷技术路线多样化：包括冷板式、浸没式、喷淋式等，各具优势和应用场景，其中两相液冷在能效和散热能力上表现突出。
材料与制造技术升级：金刚石铜等新材料在导热、热膨胀匹配等方面显著优于传统材料，3D打印技术则有助于提升冷板制造精度与可靠性。
CDU技术升级：CDU作为液冷系统的核心控制单元，正从单柜分布式部署向集中式部署演进，提升系统效率与可靠性。
全球液冷市场扩张：随着英伟达、谷歌、AWS等厂商推进液冷部署，以及国产算力平台的升级，全球液冷市场空间持续扩大。
国产厂商加速突围：通过直接对接、代工、收购等方式，国内厂商正加快布局液冷产业链，抢占市场份额。

关键信息

液冷市场空间预测

英伟达AI服务器液冷空间：预计2026年液冷空间达631亿元，2027年达905亿元。
谷歌TPU液冷空间：预计2026年为257亿元，2027年达765亿元。
国内新增AI数据中心液冷空间：2025年预计达98亿元，2027年预计达215亿元。

液冷技术对比

技术类型	散热能力 (W/cm²)	PUE 范围	成本与维护	应用场景
风冷	5-15	1.4-1.8	低	低密度场景
冷板式液冷	50-150	1.1-1.3	中等	中高密度场景
浸没式液冷	100-300	1.05-1.15	高	高密度、高能效场景
喷淋式液冷	100-300	1.05-1.15	中等	高密度、高能效场景
双相液冷	>300	<1.15	高	极高密度、极致能效场景