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零售行业周报第229期（2018.02.05-2018.02.09）总结

$\spadesuit$ 核心内容

本报告为零售行业周报，重点分析了2018年2月5日至2月9日期间零售板块的市场表现、投资策略及行业动态，并对相关风险进行了提示。

$\spadesuit$ 行情回顾

近期市场表现

• 上证综合指数：近5个交易日下跌9.60%，2018年以来下跌5.36%
• 深证成份指数：近5个交易日下跌8.46%，2018年以来下跌9.41%
• 申万商业贸易指数：近5个交易日下跌7.46%，2018年以来下跌10.27%
• 商业贸易指数表现：在28个申万一级行业中排名12位，表现优于上证综指和深证成指

零售子行业表现

• 近5个交易日：珠宝首饰（-2.15%）、专业连锁（-5.06%）、百货（-5.62%）涨幅相对较好
• 2018年以来：专业连锁（-5.06%）、珠宝首饰（-5.53%）、超市（-6.88%）表现相对较差

上市公司表现

• 近5个交易日：
  • 涨幅前三：人人乐（14.59%）、津劝业（5.55%）、中央商场（4.64%）
  • 跌幅前三：国芳集团（-28.25%）、深圳华强（-16.06%）、百联股份（-13.39%）
• 2018年以来：
  • 涨幅前三：人人乐（7.78%）、茂业商业（6.77%）、天虹股份（6.16%）
  • 跌幅前三：东百集团（-33.72%）、吉峰农机（-28.92%）、新华都（-27.13%）

$\spadesuit$ 投资策略

• 行业趋势：春节前最后一周，零售行业持续复苏，各品类销售回暖是大概率事件
• 投资建议：
  • 推荐估值合理的零售子行业龙头企业
  • 特别看好百货和黄金珠宝细分市场
• 重点关注公司：天虹股份、老凤祥、王府井、中百集团、友阿股份

$\spadesuit$ 行业动态

1. 盒马鲜生福州首店开业：

   • 新华都与阿里合资成立福建新盒网络科技有限公司，盒马鲜生在福州开设首店，计划未来两年在福建省内开设20家门店
   • 福州社会消费品零售总额同比增长11%，显示零售市场潜力

2. 资生堂2017财年业绩：

   • 总销售额达1兆51亿日元，同比增长18.2%
   • 营业利润达804亿日元，同比增长118.7%
   • 净利润同比下降29.1%，主要因商品召回费用及北美业务调整

3. 全时便利店扩张：

   • 2018年1月新增50家直营门店，计划年内新增1500家门店
   • 实体商业价值提升，互联网巨头对线下资源的竞争加剧

$\spadesuit$ 风险提示

• 宏观经济风险：宏观经济增速未达预期可能影响零售行业整体表现
• 消费需求风险：居民消费需求增速未达预期可能对行业造成压力

$\spadesuit$ 高管增持与减持

• 增持：
  • 跨境通（徐佳东，30.64万股）
  • 欧亚集团（曹和平，9.63万股）
  • 百大集团（西子国际控股有限公司，158.06万股）
  • 利群股份（利群集团股份有限公司，51.63万股）
  • 国美通讯（山东龙脊岛建设有限公司，8.81万股、105.06万股、898.74万股）
  • 赫美集团（王磊，31.25万股）
• 减持：
  • 萃华珠宝（周应龙，52.00万股）

$\spadesuit$ 估值方法说明

• 报告所采用的估值方法及模型存在局限性，分析结果基于各种假设，不保证所涉及证券能够在该价格交易

$\spadesuit$ 分析师声明

• 网络分析师唐佳睿 CFA CAIA FRM 提供本报告，其观点基于独立、客观的研究分析
• 报告内容不构成投资建议，投资者应自行承担风险

$\spadesuit$ 联系信息

• 分析师：唐佳睿 CFA CAIA FRM，电话：021-22169161，邮箱：tangjiarui@ebscn.com
• 联系人：
  • 孙路，电话：021-22169117，邮箱：sunlu@ebscn.com
  • 邬亮，电话：010-58452047，邮箱：wuliang16@ebscn.com
  • 程璐，电话：021-22169328，邮箱：chenglu@ebscn.com

$\spadesuit$ 附录信息

• 行业及公司评级：

  • 买入：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上
  • 增持：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%
  • 中性：与市场基准指数变动幅度相差-5%至5%
  • 减持：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%
  • 卖出：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上
  • 无评级：因无法获取必要资料或存在重大不确定性事件

• 报告发布机构：光大证券股份有限公司

• 免责声明：本报告仅供参考，不构成任何投资建议，投资者应自行承担投资风险，且不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。