20230602-宝城期货-动力煤月报_高供应高库存_动力煤反弹阻力明显_14页_923kb

核心观点总结

• 5月份国内外动力煤价格均延续弱势运行，国内供强需弱格局持续，库存高企导致价格下跌。核心因素包括供应充足、需求不足以及进口煤压力。
• 关键数据：秦皇岛港5500大卡动力煤平仓价下跌至870元/吨（月初累计降128元/吨）；国际港口如纽卡斯尔港6000大卡价格指数下跌163%。
• 供应端：4月原煤产量同比增45%，进口煤及褐煤量同比增727%，总供应量大幅增加。5月进口仍维持高位，约4000万吨。
• 需求端：5月电力和非电需求季节性走弱不明显，但绝对水平不高，远低于供应水平，难以支撑价格。
• 未来展望：进入6月，电力需求边际改善，预计价格或延续低位运行，受高库存制约反弹空间。

主要结论
报告综合分析表明，2023年6月动力煤将保持低位运行态势，建议参考但不构成投资建议。