> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 招银国际环球市场投资策略总结 ## 核心内容概览 本报告总结了5月7日全球主要股市的表现，并对百济神州和Datadog两家公司进行了详细的投资点评。同时，提供了投资评级标准及免责声明。 --- ## 全球市场观察 ### A股市场 - **上证指数**：上涨0.48%，全年累计上涨5.32%。 - **创业板指**：上涨1.45%，全年累计上涨19.66%。 - **领涨板块**：5G通信、算力硬件、CPO和PCB。 - **回调板块**：油气和煤炭。 - **资金动向**：南向资金净卖出48.0亿港元，继续减持腾讯和阿里，加仓中芯国际。 ### 恒生指数 - **恒生指数**：上涨1.57%，全年累计上涨3.88%。 - **恒生科技指数**：上涨3.06%，全年累计下跌7.16%。 - **领涨板块**：半导体、互联网平台和香港零售。 - **回调板块**：油气、煤炭和汽车电子。 ### 其他市场 - **日经225**：上涨5.58%，创历史新高，全年累计上涨24.82%。 - **韩国综指**：上涨1.4%，全年累计上涨13.48%。 - **欧洲股市**：STOXX600下跌1.1%，能源股下跌2.5%，反映美伊谈判生变后的获利了结。 - **美股市场**：标普500下跌0.4%，纳指下跌0.1%。芯片股表现疲软，但软件股如Datadog逆势上涨31%。 - **美债收益率**：10年期美债收益率升4.0bp至4.39%，2年期升4.0bp至3.91%。 - **大宗商品**：油价波动，布伦特原油下跌1.2%；黄金和白银上涨，COMEX黄金涨0.4%，白银涨3.8%；铜价下跌0.2%；比特币跌破8万美元，较日高回落2.0%。 --- ## 公司点评 ### 百济神州（ONC US） - **投资评级**：买入，目标价392.43美元。 - **业绩表现**：1Q26总收入达15.1亿美元，同比增长35%，超出预期。 - **核心产品**：百悦泽（Brukinsa）销售额11.0亿美元，同比增长38%，稳居全球BTK抑制剂销售榜首。 - **盈利改善**：Q1 GAAP净利润2.77亿美元，Non-GAAP净利润4.14亿美元，连续环比增长。 - **费用控制**：销售及管理费用率降至37.3%，研发费用率降至36.4%。 - **临床进展**： - Bcl-2抑制剂Sonrotoclax治疗MCL有望于Q2获FDA批准。 - 启动治疗MM的全球三期临床。 - 与百悦泽联合一线治疗CLL的三期uMRD数据预计于Q3读出。 - **行业催化剂**： - 在ASCO年会上公布CDK4抑制剂、GPC3/4-1BB双抗及B7-H4ADC的临床数据。 - CDK4抑制剂已进入一线乳腺癌三期临床。 - GPC3/4-1BB双抗进入后线肝癌注册临床阶段。 - **未来展望**：2026年收入指引上调至63-65亿美元，盈利持续提升，推荐关注其丰富管线带来的催化剂。 ### Datadog（DDOG US） - **投资评级**：买入，目标价203.10美元。 - **业绩表现**：1Q26总营收10亿美元，同比增长32%，高于市场预期。 - **Non-GAAP净利润**：2.182亿美元，同比增长30%，超出预期。 - **增长驱动**： - 非AI客户营收增速提升至约25%。 - AI原生客户需求强劲。 - **ARR增速**：1Q26每月持续加速，预计延续至4月。 - **未来指引**： - 2Q26E总营收同比增长29%-31%。 - 2026E营收指引上调6%至43.0-43.4亿美元，同比增长25%-27%。 - **预测调整**：2026-2028年营收及Non-GAAP净利润预测分别上调5%-6%和10%-15%。 - **目标价调整**：基于16.3倍2026E EV/S估值，目标价上调至203.1美元。 --- ## 投资评级标准 | 评级 | 定义 | |------|------| | 买入 | 股价未来12个月潜在涨幅超过15% | | 持有 | 股价未来12个月潜在变幅在-10%至+15%之间 | | 卖出 | 股价未来12个月潜在跌幅超过10% | | 未评级 | 招银国际环球市场未给予投资评级 | | 行业评级 | 定义 | |----------|------| | 优于大市 | 行业股价预期跑赢大市 | | 同步大市 | 行业股价预期与大市一致 | | 落后大市 | 行业股价预期跑输大市 | --- ## 免责声明 - 报告观点反映分析员个人看法，与薪酬无直接关系。 - 分析员及其关联人士在报告发布前30日及后3日内未买卖相关证券。 - 报告仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行评估并咨询专业顾问。 - 报告基于公开信息编写，不保证其准确性或完整性。 - 报告内容可能随市场变化调整，且不承诺通知变更。 - 报告可能包含利益冲突，投资者需注意其客观性。 - 未经许可，不得复制、转发或传阅报告内容。 --- ## 联系信息 - **招银国际环球市场有限公司** 地址：香港中环花园道3号冠君大厦45楼 电话：(852) 39000888 传真：(852) 39000800 - **重要披露** 本报告版权为招银国际环球市场所有，未经授权不得使用。 报告仅提供给特定客户及专业人士，不适用于所有投资者。