20260508-国盛证券有限责任公司-常熟银行-601128.SH-2025年报_2026年一季报点评_业绩表现良好_资产质量稳健_12页_718kb

常熟银行（601128.SH）2025年报&2026年一季报点评总结

核心内容

常熟银行在2025年和2026年第一季度实现了良好的业绩表现，营业收入和归母净利润均保持稳定增长。公司通过优化负债结构和拓展财富管理业务，提升了盈利能力和资产质量，展现出较强的市场竞争力。

主要观点

业绩表现

• 营业收入：2025年为116.19亿元，同比增长6.5%；2026年第一季度为31.71亿元，同比增长6.7%。
• 归母净利润：2025年为42.19亿元，同比增长10.6%；2026年第一季度为12.04亿元，同比增长11.1%。
• 增速提升：营收和归母净利润的增速在2026年第一季度均较2025年有所提升，其中归母净利润增速环比提升0.5个百分点。

信贷投放

• 贷款总额：2025年末为2561.95亿元，同比增长6.4%；2026年第一季度末为2693.73亿元，同比增长7.9%。
• 个人经营性贷款：2025年末为943.05亿元，同比增长0.94%；2026年第一季度末为953.04亿元，同比增长1.06%。
• 对公贷款：2025年末为991.22亿元，同比增长10.32%；2026年第一季度末为1112.43亿元，同比增长12.23%。

负债成本与息差

• 净息差：2025年为2.53%，较去年同期下降18bp；2026年第一季度为2.5%，较去年同期下降11bp。
• 生息资产收益率：2025年为4.25%，同比下降51bp；2026年第一季度为3.91%，同比下降43bp。
• 负债成本：2025年计息成本负债率为1.9%，同比下降37bp；2026年第一季度计息成本负债率为1.6%，同比下降39bp。
• 负债结构优化：公司通过优化存款结构，提升了活期存款占比，有效控制了负债成本。

财富业务与非息收入

• 手续费及佣金收入：2025年为3.6亿元，同比增长332.1%；2026年第一季度为1亿元，同比增长41%。
• 财富业务：2025年末财富业务收入为4.74亿元，占手续费及佣金收入的86.56%，同比增长78.68%。
• 其他非息收入：2025年净其他非息收入为18.89亿元，同比增长12.2%；2026年第一季度为6.19亿元，同比增长6.3%。
• 投资收益：2025年为18.24亿元，同比增长22.1%；2026年第一季度为7.47亿元，同比增长11.4%。
• 公允价值变动损益：2025年亏损0.88亿元，同比下降157.8%；2026年第一季度亏损1.6亿元，同比下降19.9%。

资产质量

• 不良贷款率：2025年末为0.76%，环比持平；2026年第一季度末为0.75%，环比下降1bp。
• 拨备覆盖率：2025年末为451.25%，2026年第一季度末为438.1%，但整体仍处于较高水平。
• 关注率与逾期率：2025年末分别为1.59%和1.92%，较上半年末有所上升，但预计整体资产质量仍保持稳健。

股东回报

• 现金分红：2025年每股派发现金红利0.27元，全年拟分配现金红利总额为8.95亿元，现金分红比例为21.21%。
• 股息率：以2026年5月7日收盘价计算，股息率为3.76%。

关键信息

财务指标

投资建议

• 评级：维持“买入”评级。
• 未来增长预期：预计2026-2028年归母净利润增速分别为10.6%、10.2%、10.3%。

风险提示

1. 经济增长不及预期
2. 居民信贷需求持续低迷
3. 海外环境不确定性上升，出口超预期下滑

总结

常熟银行在2025年和2026年第一季度展现出良好的业绩表现，营收和利润增速均有所提升。公司通过优化负债结构和拓展财富管理业务，有效提升了盈利能力和资产质量。尽管净息差有所收窄，但公司通过控制成本和提升资产规模，保持了较高的盈利能力。未来，公司有望持续增长，但需关注宏观经济和外部环境的不确定性。