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CMBI Credit Commentary Summary

核心内容

本报告为CMBI固定收益部发布的市场日报，涵盖中国信用债市场的最新动态、交易观点、宏观新闻回顾及分析员评论。重点分析了近期利率走势、信用债价格波动、企业发行情况以及评级变化，同时提醒投资者注意相关风险与披露事项。

主要观点

1. 市场情绪与利率走势

• 市场情绪整体偏弱，尽管隔夜利率有所下降。
• 3-5年期LGFV债券价格回升至+140水平或4.7%。
• 优先股（Perps）因投资者群体多样化而出现更快的抛售和重新定价。
• 高收益（HY）房地产债券下跌约1个百分点，澳门博彩行业也下跌1-3个百分点。

2. FOSUNI债券评级与表现

• 将FOSUNI债券评级从“买入”调整为“持有”。
• Fosun预计可通过内部资源和资产处置满足未来6-12个月的离岸子弹债券到期需求。
• 由于高短期债务水平及离岸债券市场持续疲软，缺乏催化剂使其难以跑赢大盘。
• S&P可能在2022年8月的中期报告后采取负面评级行动。
• Fosun的流动性充足，持有约10.6亿元现金和36亿元可变现金融资产，支持短期债务偿还。

3. 交易观点

• 中国投资级（IG）债券在上午表现稳健，但午后情绪迅速转为负面。
• 金融类债券价格在开盘时上涨0.25点，但最终下跌0.25点。
• 中央企业（SOE）优先股出现3-8个基点的扩大。
• TMT行业债券也出现5-10个基点的扩大。
• 一些债券表现突出，如STCITY、SINOPE、BEIENT等，而FOSUNI、ROADKG等表现不佳。

4. 宏观新闻回顾

• 美国股市因对近期衰退的担忧而下跌，标普、纳斯达克和道琼斯指数分别下跌3.25%、4.08%和2.42%。
• 英国央行（BOE）加息25个基点至1.25%，为2009年以来最高，引发对英国经济衰退的担忧。
• 美国国债收益率普遍回落8-10个基点，收益率曲线略有牛陡。

关键信息

信用债市场动态

• FOSUNI：评级下调至“持有”，价格下跌6.6-5.8点，主要受零售抛售影响。
• JIAYUA：因终止收购协议，债券价格跌至困境水平，短端25点，长端10点。
• SINOPE：信用利差扩大3-8个基点。
• COGARD：早盘上涨1-2点，但最终下跌2-3点。
• CIFIHG：上涨1-3点，表现相对较好。
• CSCHCN：下跌0.5-1点。
• GRNLGR：价格波动，因开发商宣布延长2022年6月25日的债券到期日。

新发债券信息

• 已定价：
  • Linyi Investment Development：发行4.5%票面利率，期限30年，规模1亿美元，收益率5.5%。
  • Kunming Traffic Investment：发行7%票面利率，期限366天，规模1.1亿美元，收益率7%。
• 发行计划：
  • Xi'an Weiyang Urban Construction Group：计划发行3年期美元债券，规模未定，FPG/IPG为4.8。

其他市场动态

• 中国境内今日发行81只信用债，总额达162亿元人民币。
• 印尼财政部对棕榈油产品实施新的出口关税。
• 中国南城（CSCHCN）任命三名新董事。
• 金科（JINKE）推迟其2022年6月25日的10亿元SCP利息支付，并将本金支付推迟至2023年3月17日。
• Sino-Ocean偿还天津合资项目剩余2.6亿元开发贷款，以应对流动性猜测。
• 天齐锂业（TQLTHI）成功通过港交所上市聆讯。
• Yes Bank接受购买3.75%票面利率的4.77亿美元离岸债券。

风险与披露

• 投资者需注意市场风险，信息可能不适用于所有投资者。
• CMBIS不提供个性化投资建议，信息基于公开资料，不保证准确性。
• 本报告仅用于CMBIS客户及关联方，不得复制、分发或出版。
• CMBIS可能与报告中涉及的公司存在投资银行关系，可能产生利益冲突。
• 报告内容可能根据市场变化而调整，且不构成交易建议。

联系信息

• 固定收益部：CMBI Fixed Income Department
• 电话：852 3761 8867 / 852 3657 6291
• 邮箱：fis@cmbi.com.hk
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