20210321-财通证券-权益资产估值跟踪_沪深核心指数整体估值下行_8页_1mb

沪深核心指数整体估值下行总结

核心内容

本报告分析了2021年3月21日沪深核心指数的估值情况，结合PE（市盈率）、PB（市净率）、ROE（净资产收益率）和G（增长率）等指标，对市场整体及行业估值进行了跟踪与评估。

主要观点

1. 市场整体估值下行

• A股主要宽基指数延续上周低迷状态，整体下跌。
• 沪深300的PE处于近十年的95.04%分位点，PB处于76.03%分位点。
• 创业板PE处于历史高位（76.86%分位点），上周下跌3.09%。
• 行业表现分化明显，轻工制造、国防军工等行业表现较好，而非银金融、电子等行业跌幅居前。
• 根据PE衡量，休闲服务、计算机等行业估值处于绝对高位，而房地产、银行估值最低；农林牧渔、房地产、建筑装饰、通信、非银金融等行业相对估值较低。

2. PB-ROE分位数分析

• 各行业估值分化显著，医药生物等行业的PB和ROE匹配度较好。
• 商业贸易、房地产、建筑装饰等行业具有较高的ROE和相对低估值的优势。
• ROE分位数减PB分位数为正的行业依次为：房地产、公用事业、通信、建筑装饰、非银金融、农林牧渔、国防军工、综合、银行、商业贸易、采掘、机械设备、钢铁、传媒、建筑材料、有色金属、纺织服装、轻工制造、计算机、医药生物。

3. PE-G分位数分析

• 多数行业PE和G分位数分布在匹配线（红色直线）上下，整体分布较为均衡。
• 传媒、国防军工等行业PE和G匹配度较好，而休闲服务、农林牧渔、家电等行业估值匹配度偏离较高。
• G分位数减PE分位数为正的行业依次为：农林牧渔、通信、电子、公用事业、综合、钢铁、非银金融、电气设备、机械设备、医药生物、建筑装饰、房地产、建筑材料。

关键信息

• 市场表现：沪深300PE和PB均处于较高分位点，市场整体估值下行。
• 行业表现：轻工制造、国防军工等行业表现较好，而非银金融、电子等行业跌幅较大。
• 估值指标：PE和PB是衡量市场估值的重要指标，结合ROE和G可以更全面地评估行业价值。
• 风险提示：报告数据来源于公开资料，可能存在统计口径或日期差异，仅供参考。

图表目录（摘要）

• 图1：万得全A和沪深300的PE分别为22.02/15.44
• 图2：中小板指和创业板的PE分别为32.07/58.76
• 图3：万得全A和沪深300的PB分别为1.94/1.68
• 图4：中小板指和创业板的PB分别为4.31/7.1
• 图5：PE绝对值休闲服务、计算机最高
• 图6：PB绝对值银行、钢铁最低
• 图7：房地产上下游行业估值整体上行
• 图8：大周期行业集体估值分化
• 图9：全体TMT行业估值下行
• 图10：大金融板块整体估值下行
• 图11：大消费行业估值仍处在高位，家电行业突破历史最高点
• 图12：轻工制造、商业贸易行业估值上涨明显
• 图13：大制造行业估值上周下行
• 图14：PB分位数-ROE分位数散点图
• 图15：ROE分位数-PB分位数
• 图16：PE分位数-G分位数散点图
• 图17：G分位数-PE分位数

投资评级

公司评级

• 买入：个股相对大盘涨幅预计在15%以上
• 增持：个股相对大盘涨幅预计在5%至15%之间
• 中性：个股相对大盘涨幅预计在-5%至5%之间
• 减持：个股相对大盘涨幅预计在-5%至-15%之间
• 卖出：个股相对大盘涨幅预计低于-15%

行业评级

• 增持：行业整体回报预计高于市场整体水平5%以上
• 中性：行业整体回报预计介于市场整体水平-5%至5%之间
• 减持：行业整体回报预计低于市场整体水平-5%以下

信息披露

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