20250607-广发期货-双焦周报_现货供需仍然偏弱_期货提前走反弹预期_38页_3mb

双焦周报总结

核心内容

本周双焦市场整体呈现震荡偏强走势，但现货市场依然偏弱，期现背离现象明显。焦煤和焦炭期货均出现反弹预期，但基本面仍偏空，钢厂提降焦炭价格，对期货追涨空间有限。市场整体处于供需宽松格局，库存压力较大，短期内建议观望，关注反弹行情结束后的做空机会。同时，套利策略如多铁矿空焦煤/焦炭需注意止盈平仓及后期波动风险。

主要观点及回顾

焦煤

• 主要观点：本周焦煤期货震荡偏强，期现出现背离，但现货仍处偏弱格局。市场竞拍遇冷，各煤种成交价格向下调整，供应端国内煤矿开工产量小幅下降，进口煤价格弱势阴跌，海运煤进口利润倒挂。需求端焦化开工小幅回落，铁水产量见顶回落，下游补库以按需为主。库存端煤矿和口岸库存高位累库，有降价出货压力。
• 本周策略：观望，待800-850左右逢高做空。
• 上周策略回顾：650-750区间运行，择机逢高做空焦煤2509，多铁矿空焦煤操作。

焦炭

• 主要观点：本周焦炭期货震荡偏强，期现背离。现货端第三轮提降落地，降幅70/75元/吨，后市仍有1轮提降预期。供应端焦企出货放缓，开工小幅回落；需求端铁水产量小幅下降，高炉开工见顶回落。库存端焦化厂库累库，港口库存去库，钢厂库存下降，下游补库需求走弱。
• 本周策略：观望，待1380-1430左右逢高做空。
• 上周策略回顾：1250-1350区间运行，择机逢高做空焦炭2509，多铁矿空焦炭操作。

价格和价差

• 焦煤现货：山西临汾乡宁地区主焦煤及瘦煤价格端午以来累计下跌60元/吨左右，现汇价分别为1100元/吨、1040元/吨、680元/吨。
• 焦炭现货：吕梁准一级冶金焦报1040元/吨，日照准一级冶金焦报1200元/吨，周环比分别下降70元/吨和30元/吨。
• 价差变化：焦煤9-1价差走强至-14，焦炭9-1价差走强至-22，期货反弹预期强于现货。

供应情况

• 国内供应：煤矿产能利用率高位略降，原煤产量和库存维持在较高水平，精煤产量小幅下降，库存基本稳定。
• 进口供应：4月煤炭进口量同比降幅创33个月以来新低，进口焦煤同比大幅下降，但1-3月同比偏高。
• 焦炭供应：焦炭产量环比小幅回升，但焦化开工下降，部分企业亏损加大。

需求情况

• 焦炭需求：铁水产量维持在240万吨/日以上，但本周小幅下降，焦炭需求走低。
• 钢厂需求：钢厂盈利下降，铁水产量见顶回落，采购意愿减弱，补库力度有限。
• 整体趋势：钢材需求淡季来临，终端需求走弱，焦炭需求缺乏明显支撑。

库存情况

• 焦煤库存：总库存周环比-18.7至3604.3万吨，煤矿库存高位累库，口岸库存小幅增加。
• 焦炭库存：总库存周环比+1.6至1039.7万吨，焦化厂库库存累库，钢厂库存下降，港口库存开始去库。

关键信息

• 期货与现货背离：焦煤和焦炭期货均出现反弹预期，但现货市场仍处弱势。
• 降价预期：焦炭第三轮提降落地，仍有1轮降价预期，焦煤降价让利，支撑焦炭提降。
• 库存压力：焦煤和焦炭库存均处于高位，压制价格走势，下游补库意愿偏弱。
• 策略建议：建议焦煤和焦炭2509合约暂时观望，待反弹行情结束后择机做空；套利策略多铁矿空焦煤/焦炭，注意止盈平仓及后期波动风险。

总结

本周双焦市场呈现期强现弱格局，期货提前走反弹预期，但基本面仍偏空。焦煤和焦炭现货价格持续下跌，库存高位运行，下游采购意愿较弱，市场整体仍处于供需宽松状态。建议投资者保持观望，关注反弹行情后的做空机会，同时注意套利策略的风险管理。