20250309-创元期货-苯乙烯周报_自身供需驱动有限_油价影响加大_15页_989kb

苯乙烯周报总结

核心内容

2025年3月9日发布的苯乙烯周报指出，当前苯乙烯市场供需关系趋于宽松，油价波动对市场影响显著，后期供应和需求均将出现变化，库存压力依然存在，但终端需求有所改善。

主要观点

• 供应端：

  • 本周中国苯乙烯产量为34.69万吨，小幅上升0.01万吨，整体仍维持高位运行。
  • 3月份部分长停装置恢复，但盛虹石化装置停车，4月份检修计划增多，预计后期产量将进入高位回落阶段。
  • 今年3-4月检修量相对去年仍偏低，产量同比预计保持增长。
  • 石油苯产能利用率上升至79.93%，主要由于部分地炼装置恢复生产，但3-4月仍有一定检修计划，后期供应将回落。
  • 加氢苯开工率提升，亏损边际有所好转。
  • 海外纯苯价格下跌，亚美价差偏强，韩国对中国的出口量偏高，需关注后期到港情况。

• 需求端：

  • 本周三大下游需求提升，周产量27.8万吨，环比增长6.2%，同比增长29%。
  • 后期需求维持，不排除有小幅增长可能，整体消耗较好。
  • 终端部分品种库存压力仍然较大，但家电企业提货积极性提高，部分主力下游成品库存有所去化。

• 库存情况：

  • 截至2025年3月3日，江苏苯乙烯港口样本库存总量为19.41万吨，较上周期增加1.41万吨，增幅7.83%。
  • 苯乙烯港口库存预计后期将有所下降，但整体仍处于高位。

• 成本端影响：

  • 原油价格走弱，对苯乙烯成本端形成拖累。
  • 纯苯价格下跌，导致苯乙烯成本下降，但自身供需仍偏宽松，去库存预期支撑价格，但缺乏明显驱动。

• 后市展望：

  • 3-4月苯乙烯检修力度预计增加，但相对去年仍偏弱，后期供应下降可能带来一定支撑。
  • 原油走势对苯乙烯盘面影响较大，需关注后期油价变化。

关键信息

• 苯乙烯产量：34.69万吨，环比微增，维持高位。
• 纯苯产能利用率：79.93%，环比上升2.14%，但3-4月仍有一定检修计划。
• 下游需求：三大下游周产量环比增长6.2%，同比增长29%。
• 港口库存：江苏苯乙烯港口样本库存19.41万吨，环比增加7.83%。
• 检修计划：3-4月苯乙烯检修量有所增加，但同比仍偏低。
• 原油影响：原油走势对苯乙烯价格影响较大，需密切关注。

产业价格走势

• 本周产业链价格走低，原油和纯苯价格均出现下跌。
• 成本端对苯乙烯价格形成拖累，但需求端有所恢复，库存去化趋势显现。

纯苯估值与利润

• 纯苯估值偏高，加氢苯估值偏低。
• 纯苯下游综合利润偏弱，主要下游品种如己内酰胺、苯酚、苯胺、己二酸等利润均处于低位。
• 随着后期苯乙烯检修增加，纯苯需求预计也将回落。

创元研究团队介绍

• 宏观金融组：

  • 何焱：专注宏观和贵金属分析。
  • 金芸立：专注宏观与利率债研究。
  • 崔宇昂：专注集运上下游产业链基本面分析。

• 有色金属组：

  • 夏鹏：有现货背景，擅长从产业基本面和买方交易逻辑角度寻找机会。
  • 田向东：专注铜基本面分析。
  • 李玉芬：专注于铝、氧化铝、锡品种分析。
  • 吴开来：专注铅锌产业链分析。
  • 余烁：专注锂资源和新能源产业链分析。

• 黑色建材组：

  • 陶锐：黑色建材组组长，擅长黑色产业链分析。
  • 韩涵：专注纯碱及玻璃上下游分析。
  • 安帅澎：专注钢材上下游产业链研究。

• 能源化工组：

  • 高赵：能源化工组组长，专注于聚烯烃等化工品分析。
  • 白虎：熟悉能源化工产业链，擅长基本面分析与套利策略。
  • 常城：专注PX-PTA产业链基本面研究。
  • 杨依纯：深耕硅铁锰硅、涉猎工业硅与烧碱分析。
  • 母贵煜：专注甲醇、尿素产业链研究。

• 农副产品组：

  • 张琳静：专注油脂产业链分析。
  • 陈仁涛：专注玉米、生猪产业链研究。
  • 赵玉：专注大豆产业链研究。

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