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冠通期货研究报告总结：PP高开后震荡运行

一、核心内容概述

本报告发布于2026年4月3日，主要分析聚丙烯（PP）市场的近期走势及基本面变化。报告指出，PP期货高开后震荡运行，现货价格多数上涨，整体市场呈现高位震荡态势。同时，报告强调了中东局势对PP市场的影响，以及国内供需格局的变化。

二、行情分析

1. 期货市场

• PP2605合约：高开后增仓震荡，价格区间为8912元/吨至9425元/吨，最终收盘于9400元/吨。
• 涨幅：较前一交易日上涨4.04%。
• 持仓量：增加7095手至289,174手。
• 市场情绪：整体偏强，但波动较大，需关注风险控制。

2. 现货市场

• 价格走势：各地区现货价格多数上涨，拉丝产品报价在8720-9580元/吨之间。
• 成交情况：现货成交偏淡，实单成交以灵活商谈为主，显示下游对高价原料接受度不高。

三、基本面跟踪

1. 供应端

• 企业开工率：截至4月3日，PP企业开工率降至72.5%，处于偏低水平。
• 标品拉丝生产比例：降至25%，表明企业对高价原料的抵触情绪明显。
• 新增停车装置：包括京博石化二线、中化泉州一线等，进一步限制了供应。

2. 需求端

• 下游开工率：截至4月3日当周，PP下游开工率环比回升1.55个百分点至49.06%。
• 拉丝主力下游：塑料开工率回升0.42个百分点至42.56%，但整体恢复仍较缓慢。
• BOPP订单：元宵节后下游刚需集中释放，但BOPP订单表现一般，价格转跌。

3. 石化库存

• 库存水平：周五石化早库环比减少3.5万吨至84.5万吨，但整体库存仍较去年农历同期高8万吨。
• 库存状态：当前石化库存升至近年同期中性偏高水平，对市场形成一定压力。

四、原料与国际市场影响

1. 原料端

• 原油价格：布伦特原油05合约上涨至109美元/桶，中国CFR丙烯价格环比持平于1290美元/吨。
• 原料短缺：原油和液化石油气的短缺导致国内外烯烃装置降负运行，进一步影响PP供应。

2. 中东局势

• 冲突风险：特朗普在4月2日的讲话重燃市场对伊朗冲突结束的希望，但实际谈判进展缓慢。
• 供应影响：中东地区PP产能占全球9%，聚烯烃出口占全球25%，对国际价格和供给具有重要影响。
• 霍尔木兹海峡：目前仍未恢复通航，PP供应减少预期持续存在。
• 市场情绪：伊朗与美国的谈判进展不明朗，市场情绪波动较大，PP价格或继续高位震荡。

五、市场展望与建议

• 短期趋势：PP价格预计高位震荡，市场波动性较大。
• 关注点：
  • 节后下游复产进度
  • 中东局势的进一步发展
  • 原料供应的稳定性
• 风险提示：建议投资者注意控制风险，关注市场动态，避免因情绪波动导致的过度交易。

六、报告发布机构与免责声明

• 发布机构：冠通期货股份有限公司，具备中国证监会许可的期货交易咨询业务资格。
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