> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 冠通期货研究报告总结 ## 核心内容概述 本报告为冠通期货于2026年4月14日发布的PP（聚丙烯）期货市场分析，主要围绕近期PP期货与现货市场走势、供需格局、成本端变化及地缘政治因素进行分析，旨在为投资者提供市场判断与操作建议。 --- ## 主要观点 ### 1. 期货市场表现 - **PP2605合约**：4月10日低开后减仓震荡运行，最低价8850元/吨，最高价9034元/吨，最终收盘于8939元/吨，跌幅0.66%。 - **持仓量**：从225388手减少至210032手，显示市场参与者情绪趋于谨慎。 - **技术位置**：收盘价位于20日均线下方，表明短期趋势偏弱。 ### 2. 现货市场情况 - **现货价格**：PP各地区现货价格多数下跌，拉丝报8820-9580元/吨。 - **成交情况**：现货市场成交偏淡，实单成交以灵活商谈为主，反映出下游对高价原料的抵触情绪。 ### 3. 供需格局 - **供应端**：PP企业开工率维持在67.5%左右，处于偏低水平，标品拉丝生产比例维持在22.5%左右。 - **需求端**：截至4月10日当周，PP下游开工率环比回升0.25个百分点至49.31%，但尚未恢复至节前正常水平。拉丝主力下游塑编开工率回升0.66个百分点至43.22%。 - **需求恢复**：春节假期结束后，下游刚需集中释放，但BOPP等订单表现一般，上周BOPP膜价格转跌。 ### 4. 库存情况 - **石化库存**：清明假期期间库存增加10.5万吨至95万吨，周二环比减少2万吨至95万吨，较去年同期高18.5万吨。 - **库存水平**：目前石化库存处于近年同期中性偏高水平，对价格形成一定压力。 ### 5. 成本端分析 - **原油价格**：布伦特原油06合约下跌至99美元/桶，中国CFR丙烯价格环比下跌20美元/吨至1310美元/吨。 - **原料短缺**：原料短缺导致国内外烯烃装置降负运行，进一步影响PP供应。 ### 6. 地缘政治影响 - **中东局势**：4月8日，以色列袭击黎巴嫩，伊朗叫停霍尔木兹海峡油轮通行，随后以色列总理内塔尼亚胡表示将与黎巴嫩开展直接谈判。美伊谈判仍存不确定性。 - **地缘溢价**：以军对伊朗石化综合体的打击导致其超过85%的石化产品出口能力受损，其中包括PP。但美伊协议可能停火，地缘溢价有所消退。 - **供应影响**：尽管PP不依赖中东进口货源，但上游原料（如液化石油气和原油）依赖中东，且中东地区PP产能占全球9%，聚烯烃出口占全球25%，因此对国际价格和供给有重要影响。 - **供应减少预期**：霍尔木兹海峡再次关闭，PP供应减少预期仍在，进一步推高市场不确定性。 --- ## 关键信息 - **PP期货走势**：PP2605合约低开震荡，收盘价低于20日均线，短期走势偏弱。 - **库存变化**：清明假期期间石化库存波动，整体处于中性偏高水平。 - **开工率**：PP企业开工率维持在偏低水平，下游需求缓慢恢复，尚未达到节前水平。 - **成本端压力**：原油及丙烯价格下跌，但原料短缺仍对供应造成压力。 - **地缘政治风险**：中东局势持续紧张，伊朗石化产能受损，对国际价格产生影响，地缘溢价可能继续波动。 - **市场建议**：PP价格预计高位震荡，行情波动较大，建议投资者关注节后下游复产进度及中东局势进展，注意控制风险。 --- ## 总结 PP市场近期呈现震荡走势，受地缘政治、库存变化及供需格局影响显著。下游需求缓慢恢复，开工率未达节前水平，现货成交偏淡。成本端原油及丙烯价格下跌，但原料短缺仍对供应形成压力。中东局势持续紧张，伊朗石化产能受损，对国际价格和供给产生影响，地缘溢价可能继续波动。建议投资者关注节后下游复产情况及中东局势变化，保持谨慎，控制风险。