20250729-华安证券-利率周记（7月第4周）_债市再次回调_怎么看_3页_363kb

债市再次回调，利率普遍上行3bp以上，国债期货全线下跌。报告期内，回调特征表现为日内波动小、利率连续上行；背景不明，非由股债跷跷板等因素引起；10Y国开债和30Y国债调整幅度最大。分析师归因于机构行为，包括券商和基金通过借贷增加并卖出债券，债基赎回压力加大。预计债市长多逻辑未变的概率大，但需监控券商借券卖空力度及债基赎回结束情况。风险包括流动性压力和数据误差。