20160602-招商证券香港-CMSHK_Research_Highlights_14页_911kb

文档总结

核心内容概述

该文档是一份由**中国中金财富证券（香港）**发布的行业研究报告，涵盖多个行业领域的分析，包括房地产、澳门博彩、钢铁、环保、科技、消费、零售、能源、银行等。报告对各行业的表现、趋势、估值及投资建议进行了详细分析，并提供了相关公司的财务数据与市场预期。

房地产行业分析

主要观点

• 中国房地产行业正进入革命性变革时期，未来两年将出现更多并购、私有化和资产重组。
• 开发商将积极参与城市更新项目，由于土地成本上升，这一趋势将更加明显。
• 有能力进行并购的开发商包括COLI (688 HK) 和 CR Land (1109 HK)，它们拥有充足现金流，并且在城市更新项目上取得进展。
• 部分中小型开发商由于估值低迷（超过1年预期NAV的50%折扣，低于0.5倍FY16E P/B），可能选择私有化或回购股份。
• 澳门博彩业的VIP博彩收入受到电话投注禁令影响，但大众博彩收入有所回升，预计夏季将出现反弹。

关键信息

• 2016年预计房价增长7%，库存周转降至10-11个月。
• 开发商2016年合约销售额增长9%，净利润增长15%（2017年预计增长19%）。
• 行业估值为1年预期NAV的40%折扣，低于7年均值1个标准差。
• 部分公司如Galaxy和Melco Crown被给予买入评级，因其优化了成本结构，并可能从夏季旅游旺季中受益。

澳门博彩行业分析

主要观点

• 澳门5月GGR同比下降9.6%，但整体市场趋势仍在恢复。
• 预计夏季GGR将同比增长1%，受游客数量增加和Wynn Palace开业推动。
• VIP博彩收入受电话投注禁令影响较大，但对整体利润影响有限，因为VIP仅占澳门EBITDA的不到20%。
• 大众博彩收入表现相对稳健，未来半年前景较好。

全球市场与金融指标

主要数据

环保行业分析

主要观点

• **《土壤污染防治行动计划》（土壤十）**发布，标志着中国对土壤污染治理的重视。
• 短期对土壤修复行业有疑虑，但长期发展潜力明显。
• 建议投资者参与土壤修复相关企业，尤其是检测、工业固废处理和环境评估等前端领域。

关键信息

• 2020年目标：受污染耕地安全利用率达到90%以上，污染地块安全利用率也达到90%以上。
• 2030年目标：受污染耕地安全利用率达到95%以上，污染地块安全利用率也达到95%以上。

钢铁行业分析

主要观点

• 5月中旬钢铁企业粗钢日产量增长2.23%，日销售增长17.23%，但粗钢日销售量下降9.87%。
• 库存增加至13.98万吨，但市场对中后期仍持乐观态度。

关键信息

• 建议在6月中后期寻找投资机会，中长期看好。
• 推荐公司包括：Liuzhou Iron & Steel (601003)、Sansteel Minguang (002110)、Baoshan Iron & Steel (600019)、Wuhan Iron & Steel (600005)、Hebei Iron & Steel (000709)、Shougang (000959)、Xinxing Ductile (000778)。

其他行业分析

汽车及零部件

• 推荐公司：Brilliance China (1114 HK)、China ZhengTong Auto (1728 HK)、Geely Automobile (175 HK)、China Harmony Auto (3836 HK)、Fuyao Glass (3606 HK)、Agile Property (3383 HK)。

油气行业

• 推荐公司：CNOOC (883 HK)、Sinopec Kantons (934 HK)。
• 不推荐公司：Sinopec Oilfield Service (1033 HK)、China Oilfield Services (2883 HK)。

消费行业

• 推荐公司：Hengan Int'l (1044 HK)、Want Want China (151 HK)、China Mengniu Dairy (2319 HK)、Intime Retail Group (1833 HK)、Gome Electrical (493 HK)、JD (JD US)。

技术、媒体与通信

• 推荐公司：China Unicom (762 HK)、China Mobile (941 HK)、NetDragon (777 HK)、Tencent (700 HK)、Kingsoft (3888 HK)、58.com (1368 HK)。

可再生能源

• 推荐公司：GCL-Poly Energy (3800 HK)、China Longyuan Power (916 HK)、Huaneng Renewables (958 HK)、Xinyi Solar (968 HK)。

港口与航运

• 推荐公司：SITC (1308 HK)、Orient Overseas (316 HK)。

总体市场展望

• 房地产行业：整体市场前景积极，受益于放松的房贷政策。
• 澳门博彩行业：短期受电话投注禁令影响，但夏季预期回暖。
• 估值：多数行业估值处于历史平均水平，部分公司被给予买入或持有建议。
• 投资策略：建议在市场回调时买入，中长期看好。