深度报告-20240419-国金证券-视觉中国-000681.SZ-AI赋能主营平台效率_视觉素材价值重估指日可待_23页_3mb

视觉中国是中国领先的视觉内容交易平台，成立于2000年，现聚焦图库版权交易、音视频素材、AI工具及数据资产管理。公司拥有超过4亿图片、3000万视频素材和35万首音乐，独家代理Corbis和GettyImages产品，客户包括党政媒体、品牌企业等，大客户续约率超80%。

核心优势在于其聚合创作者与需求者的良性循环模式：图片素材量大质高，形成了KA客户高的粘性；AI赋能提升搜索精准度和修图便捷性，便利了中长尾客户需求。23年净利润预计14-16亿元，同比增长412%-613%，收入恢复正增长；2024年计划布局3D视觉内容平台，瞄准MR时代需求，预计视觉数字资产管理（VDAM）和数据要素化市场将推动进一步增长。

投资建议给予“买入”评级，预估2024年PE为72X，目标价175元；但需警惕下游需求放缓、3D进展不及预期、AI赋能不足以及政策监管风险。总体而言，公司作为视觉内容龙头，有潜力捕捉数据要素化和AI浪潮机遇。