20230505-国元证券-视觉中国-000681.SZ-22年报_23年一季报点评_核心业务稳步增长_AI技术赋能发展_3页_1015kb

视觉中国(000681)公司点评报告摘要

• 核心业务与财务数据 (2022年与2023年一季度)

  • 收入与利润: 2022年公司营收同比增长613%，但归母净利润同比下降35.11%，扣非净利润降幅为21.79%。2023年一季度营收同比下降14.87%，归母净利润同比大幅增长85.73%，但扣非净利润下降71.65%，非经常性收益来自对成都光厂股权收购。

• 客户基础与业务发展

  • 客户数量: 直接签约客户超24万户，同比增长4%。年度销售额超10万元客户续约率保持80%以上。
  • 长尾用户: 数量超220万，同比增长超10%。
  • 音视频业务: 销售额同比增长119%。2023年3月控股成都光厂(持股61.6%)，光厂2022年销售额超15亿，预计将持续拓展中长尾客户。
  • AI赋能: 公司确立“AI+内容+场景”战略，上线AI驱动的智能搜索引擎，提升搜索准确性和用户体验。进一步开发“AI智能搜索+AI灵感生成”组合以增强客户粘性。

• 投资建议

  • 评级: 公司维持“增持”评级。
  • 盈利预测: 预计2023-2025年归母净利润分别为16.4亿、19.4亿、22.7亿元，EPS分别为0.23元、0.28元、0.32元，PE分别为72倍、61倍、52倍。

• 风险提示

  • 政策及监管风险
  • 正版化进程不及预期风险
  • 业绩恢复不及预期风险