20250425-国元证券-视觉中国-000681.SZ-2024年年报及2025年一季报点评_业绩稳健_AI持续赋能_3页_653kb

报告摘要

视觉中国（000681）2024年年报及2025年一季报总结

核心内容概述

视觉中国（000681）发布了2024年年报及2025年一季报，展示了公司在过去一年及一季度的财务表现与战略进展。公司整体业绩稳健，持续在AI技术应用与内容数据场景拓展方面发力，推动其“AI智能+内容数据+应用场景”核心战略的落地。

主要财务表现

2024年全年业绩

营业收入：8.11亿元，同比增长3.89%
归母净利润：1.19亿元，同比下降18.17%，主要因去年同期收购光厂创意导致投资收益增加
扣非后归母净利润：1.13亿元，同比增长3.80%
销售/管理/研发费用率：10.13% / 14.09% / 8.96%，分别同比下降1.20%、上升1.23%、下降3.73%
公司分红：2024年年度利润分配预案为每10股派0.13元，共计分配利润909.5万元

2025年第一季度业绩

营业收入：1.89亿元，同比增长8.43%
归母净利润：1781.7万元，同比增长12.26%
扣非归母净利润：1637.1万元，同比增长0.92%

战略进展与业务拓展

优势业务场景

公司拥有近5.4亿的优质内容数据，其中音视频内容素材超4800万
2024年音视频业务销售额占比达34%，同比增长8%

AI技术赋能

公司推进“AI智能+内容数据+应用场景”战略，自研视觉理解大模型与Deepseek等通用模型结合
提供智能搜索、智能配图、一键成片等AI服务，提升平台客户体验
定制服务B端客户总数增长超80%，AI驱动的创意定制业务同比增长超20%

C端场景拓展

与微软、字节剪映、百度文库等合作，接入更多C端应用场景
战投像素绽放，推出AI生产效率工具AIPPT，月访问量超1200万

合作与布局

与百度、华为云、快手科技等大模型公司战略合作，共建“可商用+可溯源”的视觉创意行业大模型
战略投资3D内容制造企业景致三维及其子公司觅她、3D创作者社区及交易平台CG模型网，进一步扩充版权内容库

投资建议与盈利预测

盈利预测：预计2025-2027年公司EPS分别为0.20/0.22/0.24元
PE估值：2025-2027年PE分别为97.54/87.51/80.87倍
投资评级：维持“买入”评级，认为公司未来成长性良好，AI赋能将提升竞争力

风险提示

政策及监管风险：行业政策变化可能影响公司运营
新业务发展不及预期风险：AI等新业务可能面临技术或市场挑战
行业竞争加剧风险：版权内容行业竞争日益激烈，可能影响市场份额

财务数据概览

项目	2023A	2024A	2025E	2026E	2027E
营业收入（百万元）	780.83	811.18	940.82	1044.20	1127.66
归母净利润（百万元）	145.59	119.15	139.41	155.39	168.14
EPS（元）	0.21	0.17	0.20	0.22	0.24
P/E	93.40	114.13	97.54	87.51	80.87

财务比率分析

指标	2023A	2024A	2025E	2026E	2027E
毛利率(%)	51.24	46.81	46.80	46.79	46.79
净利率(%)	18.65	14.69	14.82	14.88	14.91
ROE(%)	4.20	3.34	3.74	4.02	4.18
资产负债率(%)	16.33	15.69	15.21	15.08	14.80
流动比率	1.46	1.62	2.10	2.39	2.72
总资产周转率	0.19	0.19	0.22	0.23	0.24

市场数据

52周最高/最低价：30.99元 / 10.46元
A股流通股：676.09百万股
A股总股本：700.58百万股
流通市值：13008.04百万元
总市值：13479.11百万元

结论

视觉中国在2024年全年及2025年第一季度保持稳健增长，通过AI技术的持续投入与应用场景的拓展，增强了其在视觉内容行业的竞争力。公司战略聚焦于“AI智能+内容数据+应用场景”，并已取得初步成效，未来三年盈利预期良好，维持“买入”评级。然而，需关注政策风险、新业务发展不确定性及行业竞争加剧等潜在挑战。

展开完整摘要