20230531-亿渡数据-饲料添加剂企业研究_18页_2mb

大禹生物研究报告分析总结

公司基本情况

大禹生物成立于2014年，2017年在新三板挂牌，2022年在北交所上市。主营业务包括饲料添加剂（微生态制剂和饲用酶制剂为主）、饲料以及兽药的研发、生产与销售。2022年，饲料添加剂产品占销售收入78.39%，为主要收入来源；但由于多种原因，公司毛利率和净利率出现下滑。

产品介绍

• 饲料添加剂：主要包括微生态制剂（增强免疫、提高消化率）和饲用酶制剂（降解难消化成分），应用范围广。
• 饲料产品：包括单一饲料和添加剂预混合饲料，用于补充营养和调节机体功能。
• 兽药产品：涵盖中兽药和兽用化药，主要用于畜禽疾病防治。

财务表现

2018-2021年，公司营收和净利润保持正增长。但2022年和2023年一季度业绩急剧下滑，营收下降12.28%至17.68%，净利润亏损3007.0万元，同比大幅下降。毛利率从2019年的较高水平下滑19.30个百分点至43.80%，净利率下滑12.74个百分点，盈利能力减弱。同时，应收账款问题严重，大量回款风险来自信誉差的客户。

行业分析

我国是全球养殖大国，饲料市场需求庞大。2022年饲料产量30223万吨，同比增长3%。饲料行业集中度高，仅36家大型企业占57.5%产量。饲料添加剂行业集中度低，参与者众多，市场规模超千亿，但多数企业规模小；行业细分品类多，公司聚焦添加剂领域。

竞争格局

饲料行业由海大集团、新希望等大型企业主导；饲料添加剂行业中小型企业较多，如溢多利、蔚蓝生物等上市公司代表。2022年饲料“限抗”政策推动了功能性添加剂需求增长，但行业整体竞争激烈，公司面临挑战。

• 关键数据：中国饲料添加剂2022年产值115.9亿元，产量小幅下降。
• 未来趋势：功能性添加剂市场潜力大，但需应对价格波动和竞争风险。