2017-化工饲料添加剂行业专题报告：关注具有竞争优势的寡头成长股公司_31页_2mb

饲料添加剂行业专题研究报告总结

核心内容

本报告聚焦于饲料添加剂行业，特别是其细分领域，分析行业发展趋势、竞争格局及投资机会。报告指出，随着我国人均肉类消费量的增长及食品结构升级，饲料添加剂行业将保持增长，且具备较强的刚性需求。

主要观点

• 行业增长动力：饲料添加剂行业是畜牧业发展的关键支撑，未来人口增长和食品结构升级将推动行业持续发展。
• 寡头垄断趋势：由于饲料添加剂产品功能性强、价值高，但总体市场规模有限，行业逐步向寡头垄断发展。领先企业通过技术或成本优势整合市场，形成几家寡头占据大部分市场份额。
• 蛋氨酸需求增长：蛋氨酸无法在动物体内合成，是饲料中最易缺乏的氨基酸。预计未来十年内，我国蛋氨酸需求年复合增长率将达到13.2%，市场规模将扩大。
• 行业整合与成本优势：随着行业整合，产能过剩问题将逐步缓解，有竞争优势的企业将提升市场份额，实现盈利增长。
• 酶制剂与维生素发展潜力：酶制剂作为环保型添加剂，应用前景广阔；维生素行业已形成寡头垄断格局，中国企业在多个细分市场占据主导地位。

关键信息

饲料添加剂市场概况

• 饲料添加剂分为非营养类（如抗生素、酶制剂）和营养类（如氨基酸、维生素）。
• 2012年全球饲料添加剂市场中，氨基酸、磷酸盐和维生素销售额分别为75.6亿美元、48.73亿美元和35.17亿美元。
• 中国是全球饲料添加剂最大的消费市场，尤其在氨基酸、磷酸盐和维生素领域。

行业细分分析

• 蛋氨酸：全球市场由赢创、安迪苏、诺伟司和住友四家公司主导，我国消费量预计在2025年将达63.6万吨，年复合增长率13.2%。
• 赖氨酸：我国是全球主要生产国之一，2014年产能达235.5万吨，其中梅花生物产能全球第二，大成生化产能全球第一。行业集中度高，整合趋势明显。
• 苏氨酸：我国苏氨酸产量占全球市场三分之二，梅花生物产能全球第一，占据全球30%市场份额，具有显著成本优势。
• 色氨酸：我国色氨酸产能较低，但随着国内产能扩大，价格下降，应用普及空间较大。
• 酶制剂：国内酶制剂使用率较低，2013年我国饲料中添加复合酶占比仅32.44%，远低于欧美国家，发展空间巨大。
• 维生素：全球维生素用量60%以上用于饲料行业，中国已成为世界维生素生产中心，多个维生素细分市场占据全球80%以上市场份额。

行业投资建议

• 关注寡头成长股公司：推荐关注具有技术、成本优势的行业领先企业，如蓝星新材、梅花生物、花园生物、新和成和溢多利。
• 蓝星新材：拟将安迪苏注入，成为A股市场投资蛋氨酸的最佳标的，具备显著的盈利潜力。
• 梅花生物：全球赖氨酸和苏氨酸产能领先，具有成本优势，有望在行业整合中进一步巩固市场地位。
• 花园生物：饲用维生素D3全球市场份额达41%，毛利率保持较高水平，具备行业领先地位。
• 新和成：维生素A和E行业领先，蛋氨酸项目预计在2015-2016年建成，具备技术优势。
• 溢多利：国内首家饲用酶制剂生产商，毛利率稳定增长，有望成长为寡头企业。

风险因素

• 宏观经济风险：全球主要经济体经济增长放缓可能影响行业需求。
• 行业突发风险：疯牛病、禽流感等可能影响畜牧养殖业发展。
• 食品安全风险：饲料添加剂的安全评估标准和法规变化可能带来不确定性。

相关上市公司

评级说明

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