20250307-佛山金控期货-聚烯烃产业周度报告_震荡运行_塑料-PP价差多单注意风险控制_29页_4mb

报告摘要

聚烯烃产业周度报告总结

核心内容概述

2025年3月7日当周，聚烯烃市场整体呈现震荡运行态势。聚乙烯（PE）与聚丙烯（PP）价格均受到成本、供应、需求、库存及进出口利润等多重因素影响。塑料与PP价差维持偏强震荡，但需注意风险控制。

主要观点与分析

聚乙烯（LLDPE）观点策略

成本端：原油价格受美国加征关税、需求忧虑及地缘缓和影响偏弱，煤制成本支撑变化不大，整体对PE支撑不足。
供应端：产能利用率和产量环比减少，但仍处于高位。下周将有浙江石化、中化泉州等装置重启，检修损失量或环比减少，新增产能投放将对价格形成压力。
需求端：PE下游开工整体回升，农膜、包装膜、管材等需求有所改善，订单表现符合季节性回升。
库存状态：社会库存呈现季节性爬升，但压力较往年同期小。
进口利润：整体环比上升，但市场仍关注美国关税政策对制品出口的影响。
毛利情况：各生产路线利润均环比回升，尤其是煤制LLDPE利润明显增加。
期货表现：塑料期货价格震荡波动，主力合约05报7883元/吨，环比下跌30元/吨，跌幅0.38%。
建议：塑料或承压震荡运行，关注8000与7800关口，建议震荡思路对待，塑料-PP价差多单注意风险控制。

聚丙烯（PP）观点策略

成本端：国际油价下跌，叠加美国关税政策及OPEC+增产预期，成本支撑减弱，PP进口利润亏损环比收窄，出口利润环比上升。
供应端：PP产能利用率和产量环比增加，产量仍处于近年高位，宁波富德、广州石化等装置恢复开车，供应端增量趋势明显。
需求端：塑编及BOPP开工率环比上升，金三旺季推动需求，但终端订单增量有限，刚需采购为主。
库存状态：PP库存总量整体上涨，生产企业库存高位累积，贸易商及港口库存去化缓慢。
毛利情况：除甲醇制路线外，其他路线毛利环比修复，油制、煤制、外采丙烯制利润均有所改善。
期货表现：PP期货价格承压震荡，主力合约05报7319元/吨，环比下跌49元/吨，跌幅0.67%。
建议：PP短期或维持区间震荡，关注7250-7450区间，建议震荡思路对待，塑料-PP价差多单注意风险控制。

下周关注事项

周二（3月11日）：美国2月NFIB小型企业信心指数、美国1月JOLTs职位空缺、十四届全国人大三次会议闭幕会。
周三（3月12日）：美国API及EIA原油库存、美国CPI数据、EIA月度短期能源展望报告、欧佩克月度原油市场报告、G7外长会。
周四（3月13日）：美国初请失业金人数、美国PPI数据、EIA天然气库存。
周五（3月14日）：美国通胀预期、密歇根消费者信心指数、国家能源局全社会用电量数据。
周六（3月15日）：美国石油钻井总数。

聚乙烯重点数据追踪

价格回顾：PE现货价格涨跌互现，期货价格震荡波动。
产能利用率：周环比减少0.56%，仍处于高位。
产量：周环比减少0.41万吨，HDPE产量减少0.79万吨，LLDPE产量增加0.16万吨。
检修损失量：周环比增加0.65万吨，下周预计减少0.23万吨。
进口利润：LLDPE、HDPE进口利润环比上升，LDPE变化不大。
毛利情况：煤制LLDPE利润环比增加258元/吨，油制LLDPE利润修复172元/吨，乙烯制LLDPE利润环比回升32元/吨。
期货成交量与持仓量：成交量环比减少490手至302583手，持仓量环比减少3446手至608495手，仓单数量环比减少472手至5167手。

聚丙烯重点数据追踪

价格回顾：PP现货价格先涨后回落，期货价格承压震荡波动。
产能利用率：周环比上升2.38%至81.44%，中石化产能利用率上升3.04%至88.82%。
产量：周环比增加2.26万吨至77.15万吨，涨幅3.02%。
检修损失量：周环比回落9.35%，下周预计小幅回落。
下游开工：塑编开工率环比上升0.80%至46.10%，BOPP开工率环比上升0.18%至61.45%，注塑开工率环比上升2.86%至46.67%。
库存状态：商业库存总量环比增加2.52%至95.68万吨，生产企业库存高位累积。
进出口利润：进口毛利亏损环比收窄，出口毛利环比上升。
毛利情况：油制、煤制、外采丙烯制利润修复，PDH制亏损收窄，甲醇制利润下滑。
期货表现：成交量环比减少45639手至233189手，持仓量环比增加86692手至602890手，仓单数量环比减少292手至8807手。

价差跟踪

塑料月差：或先跌后升，当前价差报-131元/吨，环比走弱33元/吨。
PP月差：低位震荡，当前价差报20元/吨，环比走强23元/吨。
塑料-PP价差：短期偏强震荡，当前价差报564元/吨，环比走强19元/吨。

总结

本周聚烯烃市场震荡运行，PE与PP价格均受到成本、供应、需求、库存及进出口利润等多重因素影响。PE需求有所改善，但成本端支撑不足，供应端检修损失量减少，预计价格承压震荡；PP供应端增量明显，需求端稳中有升，但出口受阻，库存高位累积，价格维持区间震荡。塑料-PP价差偏强震荡，建议多单注意风险控制。下周需重点关注油价波动、库存状态及下游需求变化。

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