20180816-川财证券-川财研究每日晨报_基建相关板块后续行情值得关注_10页_633kb

文档总结

核心内容概述

本文档为一份宏观策略与行业动态分析报告，主要涵盖基建、农林牧渔、电力、TMT等行业的最新情况及投资建议。报告由川财证券发布，时间集中在2018年8月，内容涉及宏观经济数据、政策动向、行业走势、上市公司动态及风险提示等多个方面。

主要观点与关键信息

1. 宏观策略：基建板块值得关注

• 经济数据：

  • 1-7月全国固定资产投资累计同比增长5.5%，为近19年新低。
  • 基建投资同比增长5.7%，增速较1-6月回落1.6个百分点，是拖累固定资产投资增速的主要因素。
  • 政治局会议强调“补短板”首重基建，基建或将成为下半年托底经济的重要手段。

• 板块估值：

  • 建筑、钢铁、建材等基建相关板块的PE分别处于2005年以来的后21%、8%、7%的历史分位，估值接近历史底部。
  • 在政策支持下，基建相关板块后续行情值得关注。

2. 农林牧渔：猪肉价格趋稳

• 价格走势：

  • 8月14日，16省瘦肉型白条猪肉出厂价格总指数周平均值为18.69元/公斤，环比上涨3.7%，同比下跌2.1%。
  • 北方地区猪肉价格涨幅较大，尤其是辽宁、吉林、黑龙江等地，受疫情及屠宰场停宰影响，供给紧张，价格上涨。
  • 华北地区猪肉价格有较强支撑，因立秋节气临近，下游需求或迎来小高峰。

• 生猪供应：

  • 生猪供应紧缺，叠加成本支撑，猪肉价格高位趋稳。
  • 上市公司生猪出栏量回暖，如温氏股份和牧原股份7月销售肉猪量环比分别增长5.13%和22.9%，对生猪价格形成下行压力。
  • 中长期来看，环保趋严，中小养殖户持续出清，大规模养殖场扩张，生猪价格底部已确定，盈利有望改善。

• 相关标的：

  • 温氏股份（300498）、牧原股份（002714）。

3. 电力行业：日均发电量创新高，火电盈利改善可期

• 发电数据：

  • 7月全国发电量同比增长5.7%，日均发电量206.5亿千瓦时，创历史新高。
  • 1-7月累计发电量同比增长7.8%。

• 发电类型表现：

  • 火电同比增长4.3%，受水电等新能源出力增加影响，增速有所放缓。
  • 水电同比增长6.0%，核电同比增长14.2%，风电同比增长24.7%，太阳能同比增长10.2%。
  • 7月全国平均降水量同比增长18.9%，多地来水量增加，水电表现强劲。

• 电价与盈利：

  • 火电上网电价整体下调可能性较低，因榆林地区煤炭资源丰富，具备下调空间。
  • 长期来看，电力市场化改革将推动火电企业回归公用事业属性。
  • 煤炭价格高企是火电盈利改善的主要障碍，但近期库存较高，价格有望回落，火电盈利有望改善。

• 相关标的：

  • 华能国际、华电国际、皖能电力、粤电力A、浙能电力、福能股份等。

4. TMT行业：半导体及消费电子板块前景向好

• 半导体行业：

  • 全球半导体支出可服务市场（SAM）预计2018年将达到3168亿美元，创历史新高。
  • OEM电子设计驱动的半导体支出最大份额将用于无线通信。
  • “大基金”入股国产芯片公司苏州国芯，表明国家对半导体产业的重视。

• 消费电子：

  • 苹果公司2018财年Q3财报表现亮眼，收入同比增长17%，净利润增长32%。
  • iPhone销量略有提升，预计下一季度收入增长14%-18%，好于市场预期。
  • 建议关注消费电子龙头公司，如立讯精密、欧菲科技、大族激光等。

• 半导体设备：

  • 半导体设备销售额是产业链的先行指标，预计在汽车电子、AI、5G等新兴需求带动下，半导体高景气度将延续。
  • 建议关注技术壁垒高、研发投入大的半导体企业，如上海新阳、韦尔股份等。

5. 热点新闻

• 苏州国芯科技：

  • 国家集成电路产业投资基金入股，基于IBM PowerPC CPU架构开发自主知识产权的高端嵌入式CPU。

• 海底捞上市：

  • 预计9月中下旬在港交所上市，定价区间为90亿-120亿美元，对应2019年净利润的22-28倍市盈率。
  • 基石投资者可能包括贝莱德、中投、高领资本等。

• 三星电子：

  • 因销量下滑及成本上升，考虑暂停天津智能手机工厂运营，但尚未有最终决定。

风险提示

• 宏观经济不达预期：外部黑天鹅事件、工业原料价格波动、下游需求低迷可能对整体经济造成冲击。
• 政策执行不达预期：环保政策若在地方落实不到位，可能影响相关行业需求及企业业绩。
• 下游需求持续低迷：若下游行业产销量低于预期，将对行业造成明显负面影响。

分析师声明

• 本报告由具备证券投资咨询业务资格的分析师杨欧雯发布，内容基于合法合规信息，独立、客观。
• 投资评级以6个月内证券的绝对收益为标准，分为买入、增持、中性、减持四类。
• 报告不构成私人投资建议，投资者应自行咨询专业顾问。

重要声明

• 本报告仅供川财证券客户使用，未经授权不得传播或引用。
• 报告内容基于公开信息，不保证其真实性、准确性及完整性。
• 报告观点可能随市场变化而调整，投资者应谨慎对待，自行判断。
• 本报告版权为川财证券所有，未经授权不得使用或转载。

总结

本报告全面分析了2018年8月宏观经济及多个行业的走势，重点指出基建板块因政策支持而具备投资价值，农林牧渔板块猪肉价格趋稳，电力行业火电盈利有望改善，TMT板块半导体及消费电子行业前景良好。同时，报告还披露了热点新闻及风险提示，为投资者提供了多维度的参考信息。