7月政治局会议对A股市场的投资指引总结
核心内容
2025年7月30日，中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。会议强调“稳中有进”的经济态势，高质量发展取得新成效，同时指出当前经济运行仍面临不少风险挑战。政策基调强调“持续发力、适时加力”，推动政策连续性、稳定性与灵活性的结合，以实现“十四五”圆满收官和“十五五”良好开局。
主要观点
宏观政策
- 经济形势：会议认为2025年以来，我国经济运行“稳中有进”，高质量发展取得“新成效”，主要经济指标表现良好，经济展现强大活力和韧性。
- 经济工作目标：强调“保持政策连续性稳定性，增强灵活性预见性”，稳增长相关政策仍有望持续出台，政策调控将更加精准有效。
- 政策基调：宏观政策“持续发力、适时加力”，强化政策取向一致性，通过财政和货币政策的协同配合，推动经济回升向好。
产业政策
- 内需：把内需放在首位，扩大商品消费，培育服务消费新的增长点，重点包括养老、育幼、文化、旅游等领域。
- 深化改革：依法治理企业无序竞争，推进重点行业产能治理，规范地方招商引资行为，强化科技创新引领。
- 对外开放：优化出口退税政策，帮助受冲击较大的外贸企业，提升国际竞争力。
- 重点领域防风险：高质量推进城市更新，防范化解房地产风险；严禁新增隐性债务，推进地方融资平台出清。
- 民生保障：突出“就业优先”政策，推动“三农”发展，保障迎峰度夏期间能源电力供应，落实“十五五”规划编制。
A股市场后续展望
市场表现
- A股市场近期表现积极，成交额维持高位，投资者情绪活跃。
- 融资余额持续上行，市场赚钱效应扩散，形成正向反馈。
- 市场预计维持在震荡偏中上行趋势，中长期具备重估空间。
配置建议
- 反内卷概念：政策聚焦主线，关注细则落地，行业供需格局优化。
- 科技成长板块：产业趋势推动景气度上升，重点布局军工、人工智能、数字经济等领域。
- 高股息板块：短期调整，但中长期配置逻辑清晰，建议关注调整后的投资机会。
- 大消费板块：政策持续提振消费，预计消费市场回升向好，关注医药生物、农林牧渔、汽车等细分领域。
关键信息
- “两重”建设：2025年“两重”建设项目清单已全部下达，涉及8000亿元资金支持，涵盖基础设施、城市更新、新兴产业等领域。
- 雅鲁藏布江下游水电工程：作为“两重”建设的重要项目，带动相关产业链，如建材、钢铁、机械、基建等。
- 新质生产力：重点发展战略性新兴产业及未来产业，如信息技术、新能源汽车、人工智能、量子技术等，提升国际竞争力。
- 房地产市场：城市更新成为政策重点，市场整体处于底部盘整，但部分指标已显现企稳迹象，如销售面积、销售额、房价指数等。
风险提示
- 国内政策效果不确定风险：政策落地效果可能受多重因素影响。
- 地缘因素扰动风险：国际局势变化可能对市场产生不利影响。
- 市场情绪不稳定风险：市场情绪波动可能影响投资节奏和收益预期。
配置重点领域
| 领域 |
说明 |
| 反内卷 |
政策持续加码，关注细分行业分化及政策细则落地 |
| 科技成长 |
产业趋势推动，重点布局军工、人工智能、数字经济等 |
| 高股息 |
短期调整，但中长期配置逻辑清晰，建议关注调整后的投资机会 |
| 大消费 |
消费刺激政策持续推进，关注医药生物、农林牧渔、汽车等细分行业 |
| 新质生产力 |
战略性新兴产业和未来产业具备较高投资价值，如人工智能、量子技术、新能源等 |
图表与数据
- 图1：2025年7月中央政治局会议产业政策梳理
- 图2：反内卷指数累计涨跌幅
- 图3：7月以来一级行业涨跌幅
- 图4：雅江水电站指数收盘价走势
- 图5：雅江水电站指数估值走势
- 图6：社会消费品零售总额当月同比与累计同比
- 图7：中国消费者信心指数
- 图8：新质生产力指数收盘价走势
- 图9：新质生产力指数PE、PB估值
- 图10：商品房销售面积与销售额累计同比
- 图11：70个大中城市新建商品住宅价格指数当月同比
- 图12：房地产开发资金来源累计值与累计同比
- 图13：房地产开发资金来源主要分项
- 图14：房地产产业链累计涨跌幅
- 图15：房地产产业链市盈率与分位数
表格数据
表1：中央政治局会议内容梳理
| 内容 |
2025年7月 |
2025年4月 |
2024年12月 |
| 经济形势 |
稳中有进，高质量发展取得新成效 |
经济向好，但基础需稳固 |
总体平稳，高质量发展扎实推进 |
| 经济目标 |
完成全年经济社会发展目标任务 |
做好下半年经济工作 |
完成“十四五”任务，为“十五五”打基础 |
| 政策基调 |
持续发力、适时加力 |
加紧实施更加积极有为的宏观政策 |
坚持稳中求进，系统集成、协同配合 |
| 财政政策 |
更加积极的财政政策，加快政府债券发行 |
更加积极的财政政策 |
更加积极的财政政策 |
| 货币政策 |
适度宽松，支持科技创新、提振消费、小微企业、稳定外贸 |
适度宽松，降准降息，支持实体经济 |
适度宽松的货币政策 |
表2：雅江水电站指数成分股表现
| 代码 |
简称 |
权重(%) |
纳入日期 |
一级行业 |
二级行业 |
区间涨跌幅(%) |
PE(TTM)(倍) |
| 002037.SZ |
保利联合 |
2.381 |
2018-01-02 |
基础化工 |
化学制品 |
65.74 |
171.55 |
| 002827.SZ |
高争民爆 |
2.381 |
2018-01-02 |
基础化工 |
化学制品 |
38.84 |
94.36 |
| 002497.SZ |
雅化集团 |
2.381 |
2018-01-02 |
基础化工 |
化学制品 |
29.64 |
55.28 |
| 002096.SZ |
易普力 |
2.381 |
2018-01-02 |
基础化工 |
化学制品 |
18.87 |
25.03 |
| 002783.SZ |
凯龙股份 |
2.381 |
2018-01-02 |
基础化工 |
化学制品 |
13.48 |
32.59 |
| 002226.SZ |
江南化工 |
2.381 |
2018-01-02 |
基础化工 |
化学制品 |
10.14 |
18.7 |
| 003002.SZ |
壶化股份 |
2.381 |
2025-07-23 |
基础化工 |
化学制品 |
8.92 |
37.84 |
| 002917.SZ |
金奥博 |
2.381 |
2018-01-02 |
基础化工 |
化学制品 |
7.17 |
36.12 |
| 603977.SH |
国泰集团 |
2.381 |
2018-01-02 |
基础化工 |
化学制品 |
6.10 |
45.83 |
| 836942.BJ |
恒立钻具 |
2.381 |
2025-07-24 |
机械设备 |
工程机械 |
249.42 |
93.12 |
表3：大消费相关指数表现
| 代码 |
行业名称 |
2025年涨跌幅 |
PE(TTM)(倍) |
历史分位数 |
PB(LF)(倍) |
历史分位数 |
| 801150.SI |
医药生物 |
22.99% |
39.35 |
65.44% |
3.02 |
16.49% |
| 801010.SI |
农林牧渔 |
11.47% |
17.70 |
5.00% |
2.47 |
8.57% |
| 801880.SI |
汽车 |
10.92% |
27.13 |
75.60% |
2.53 |
71.93% |
| 801980.SI |
美容护理 |
10.63% |
39.36 |
51.77% |
3.30 |
19.51% |
| 801210.SI |
社会服务 |
9.75% |
44.62 |
43.82% |
3.12 |
22.29% |
| 801130.SI |
纺织服饰 |
8.10% |
26.12 |
54.48% |
1.80 |
31.68% |
| 801140.SI |
轻工制造 |
6.97% |
29.20 |
43.17% |
1.81 |
24.54% |
| 801110.SI |
家用电器 |
1.37% |
14.23 |
29.87% |
2.36 |
22.55% |
| 801200.SI |
商贸零售 |
0.98% |
39.75 |
85.42% |
1.90 |
37.87% |
| 801120.SI |
食品饮料 |
-5.10% |
20.91 |
16.18% |
4.05 |
19.21% |
表4：新质生产力相关产业表现
| 产业 |
代码 |
行业名称 |
2024年涨跌幅 |
2025年涨跌幅 |
PE(TTM)(倍) |
历史分位数 |
PB(LF)(倍) |
历史分位数 |
| 战略性新兴产业 |
882008.WI |
信息技术 |
12.60% |
14.85% |
85.4468 |
85.46% |
4.2362 |
75.44% |
| 战略性新兴产业 |
866071.WI |
高端装备 |
16.22% |
5.51% |
26.2276 |
53.35% |
3.2315 |
55.92% |
| 战略性新兴产业 |
866013.WI |
新材料 |
-2.96% |
11.41% |
39.2394 |
78.10% |
3.0414 |
30.12% |
| 未来产业 |
884208.WI |
量子技术 |
30.20% |
15.11% |
20.9098 |
44.28% |
1.8509 |
15.41% |
| 未来产业 |
866092.WI |
基因检测 |
-17.63% |
12.55% |
120.5552 |
98.27% |
2.4497 |
23.38% |
| 未来产业 |
866095.WI |
人工智能 |
25.92% |
10.06% |
68.5168 |
100.00% |
5.9782 |
80.08% |
| 未来产业 |
866027.WI |
机器人 |
15.55% |
9.16% |
23.2122 |
28.43% |
3.1848 |
54.47% |
| 未来产业 |
866088.WI |
储能 |
4.64% |
13.00% |
22.9397 |
47.99% |
2.9256 |
54.41% |
分析师信息
- 杨超：中国银河研究院策略首席分析师，清华大学理论经济学博士，8年大类资产配置策略研究经验。
- 王雪莹：中国银河研究院策略分析师。
- 周美丽：中国银河研究院策略分析师。
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