20251227-信达证券-机械设备行业事项点评_AIDC景气度带来燃机发展机遇_关注赛道竞争优势企业_6页_328kb

AIDC景气度带来燃机发展机遇，关注赛道竞争优势企业

核心内容概述

本报告分析了AI驱动的数据中心（AIDC）对电力需求的显著提升，以及由此带来的燃气轮机发电机组市场增长机遇。美国近期发生的大规模停电事故和AI巨头对电力基础设施的重视，进一步凸显了燃气轮机在数据中心供电中的重要性。随着AI算力需求激增，燃气轮机作为高效、稳定的发电方式，成为满足AIDC短期供电需求的关键技术路线。

主要观点

• AIDC推动电力需求增长：AI数据中心的快速扩张带来了巨大的电力需求，尤其在北美地区，由于电网调度能力不足，燃气轮机发电机组成为重要补充。
• 燃气轮机技术成熟且高效：燃气轮机具备高发电效率和稳定性，且可灵活使用天然气或氢气作为燃料，是当前清洁高效的供电方案。
• SOFC与核电短期难以替代：SOFC成本较高，商业化进展有限；核电虽为中长期优选，但交付周期长、前期投入高，难以满足AIDC短期需求。
• 燃气轮机产业链具备增长潜力：上游、中游、下游各环节均有公司受益于AIDC带来的市场机遇，建议关注具备技术优势和市场拓展能力的企业。

关键信息

燃气轮机产业链相关公司

上游：核心零部件与原材料供应商

• 联德股份：商用空调、工程机械铸件龙头，产品应用于燃气轮机，与GE、西门子等建立合作。
• 应流股份：主营高端铸件，重点布局燃气轮机叶片供应，与GE、西门子等签订长期战略合作协议。
• 豪迈科技：全球轮胎模具龙头，拓展至燃气轮机零部件供应，客户包括GE、三菱、西门子等。
• 派克新材、邵阳液压、航亚科技：提供燃气轮机特种合金锻件、压气机叶片等核心部件。
• 钢研高纳、万泽股份、图南股份、隆达股份、东方钽业：供应高温合金材料，是燃气轮机制造的重要基础。

中游：燃气轮机研发与集成生产商

• 杰瑞股份：国内油服压裂设备龙头，拓展至燃气轮机发电业务，已与西门子能源、贝克休斯等签订战略合作协议。
• 东方电气、上海电气、中国动力：国内燃气轮机制造领军企业，具备重型燃机生产能力和工业发电拓展潜力。
• 航发控制、航发动力：提供燃气轮机控制系统和航空发动机技术延伸至中小型燃气轮机领域。

下游：终端应用与配套服务商

• 杰瑞股份：提供燃气轮机发电机组及配套服务，已连续中标北美AI供电大单。
• 西子洁能、常宝股份：余热回收配套企业，为燃气轮机联合循环发电提供关键支持。

建议关注顺序

1. 杰瑞股份：发电业务拓展迅速，已实现与AI巨头的合作，具备综合供电服务能力。
2. 联德股份：高端铸件龙头，受益于燃气轮机国产化进程。
3. 应流股份：透平叶片核心供应商，与西门子能源战略合作深入。
4. 豪迈科技：技术积淀深厚，客户覆盖广泛，具备扩展潜力。

风险提示

• 订单落地不及预期：AIDC燃气轮机订单确认与执行节奏可能影响业绩兑现。
• 竞争加剧：行业竞争可能压缩利润空间。
• 技术路线变化：SOFC、核电等替代技术可能对燃气轮机市场造成冲击。

研究团队简介

• 王锐：机械行业首席分析师，10年行业研究经验，7年专注于机械领域，2023年加入信达证券。
• 韩冰：机械行业分析师，覆盖通用设备、消费设备、检测、科学仪器等领域，2023年加入信达证券。

投资评级说明

• 股票投资评级：买入、增持、持有、看淡、卖出。
• 行业投资评级：看好、中性、看淡。
• 评级基准：以沪深300指数为基准，评估周期为报告发布后6个月内。

总结

本报告指出，随着AIDC的快速发展，燃气轮机作为高效、稳定的供电方式，正迎来重要发展机遇。建议投资者关注具备技术优势和市场拓展能力的燃气轮机产业链企业，如杰瑞股份、联德股份、应流股份和豪迈科技。同时，需警惕行业竞争加剧、订单落地不及预期等风险。