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大宗商品研究所农产品研发报告：2023年储备棉轮出总结

第一部分：储备棉轮出情况

• 时间与计划：本轮储备棉轮出自2023年7月31日开始，11月14日停止；日挂牌量9月前为1万-1.2万吨，9月14日调增至2万吨。结束日期根据市场情况动态调整。
• 政策背景：2023年7月增发75万吨进口棉配额，并启动中央储备棉销售，以稳定棉花市场。公告强调政策调控以保障新棉收购。
• 成交数据（截至11月14日）：
  • 总挂牌量约123万吨，其中新疆棉占比约43万吨（含兵团棉），进口棉占比约29%；
  • 实际成交量约88万吨，总成交率75%；
  • 成交均价17281元/吨，折3128B均价17787元/吨；
  • 新疆棉成交量26万吨，均价17212元/吨；
  • 进口棉成交量62万吨，均价17328元/吨。

第二部分：国储库库存与未来政策

• 库存估计：新疆棉预计剩余25万吨，进口棉剩余140-190万吨。
• 政策意图：
  • 国储棉轮换年限原则上为5年；
  • 达到5年存续期需轮换；
  • 启动收储情形包括：棉花供过于求、价格下跌、库存低于储备规模等；
  • 政策执行通过公开竞价、询价采购等方式进行。

第三部分：市场影响与观点

• 供给端影响：储备棉轮出总体保障了棉花供应，尤其对新棉上市前的部分需求有所支持。但需求疲软导致下游采购积极性低，成交率随市场走弱下滑。
• 价格波动：郑棉盘面价格下跌影响成交量，短期内棉价维持15000-16000元/吨震荡区间。
• 预期变化：储备棉突然停止轮出超出预期，短期内或推升棉价，但长期影响有限，市场信心仍取决于新棉供应和政策走向（如关税变化）。

第四部分：结论

• 短期储备棉停止轮出或对棉价形成一定支撑，但市场或已部分消化该影响；
• 长期需关注新棉上市节奏、下游订单恢复情况及中美关系变化对进口棉的潜在影响；
• 建议短期谨慎，等待基本面边际改善信号。

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