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粕类早报2022-02-08 总结

核心内容概述

本报告聚焦于豆粕、菜粕和大豆的市场分析，结合国际供需、国内库存、价格走势及资金动向等因素，对近期市场走势进行研判。整体来看，豆类市场受美豆走势和南美天气影响较大，国内需求和供应变化对价格形成支撑与压制。

豆粕分析

主要观点

• 基本面：美豆震荡偏强，创历史新高，主要受2月美农报告预期利多和南美大豆减产预期支撑。国内豆粕库存处于低位，现货升水支撑价格，但进口巴西大豆即将到港和春节后需求转淡限制上涨空间。
• 基差：现货价格为3950元/吨，基差为314元/吨，升水期货，显示市场对现货的乐观预期。
• 库存：豆粕库存为32.91万吨，环比增加11.64%，同比减少31.48%，库存偏低，支撑价格。
• 盘面：价格在20日均线上方且方向向上，显示短期偏强走势。
• 主力持仓：主力空单减少，资金流入，偏空。
• 结论：美豆预计在1600附近冲高回落；国内豆粕受美豆走势带动震荡偏强，关注南美天气及出口情况。短期区间震荡在3700至3760元/吨之间，期权观望。

菜粕分析

主要观点

• 基本面：菜粕再创近期新高，春节后需求预期向好和技术性买盘支撑，短期震荡偏强。油菜籽进口偏少，国内供应紧张，但豆粕和杂粕替代比例已接近极限，压制价格上涨空间。
• 基差：现货价格为3460元/吨，基差为35元/吨，升水期货，显示市场对现货的乐观预期。
• 库存：菜粕库存为4.63万吨，环比减少18.8%，同比增加7.67%，库存回升偏高压制价格。
• 盘面：价格在20日均线上方且方向向上，显示短期偏强走势。
• 主力持仓：主力多单增加，资金流入，偏多。
• 结论：菜粕整体维持震荡偏强格局，需求预期良好支撑价格，但年底消费淡季限制涨幅。短期区间震荡在3420至3480元/吨之间，期权观望。

大豆分析

主要观点

• 基本面：美豆震荡偏强，国内大豆价格承压，前期高点受阻，技术性反弹动力减弱。国内大豆供需两淡，但国内外价差过大限制盘面高度。
• 基差：现货价格为6100元/吨，基差为-104元/吨，贴水期货，显示市场对现货的悲观预期。
• 库存：大豆库存为287.91万吨，环比减少10.2%，同比减少27.71%，库存偏低，支撑价格。
• 盘面：价格在20日均线上方且方向向上，显示短期偏强走势。
• 主力持仓：主力空单增加，资金流入，偏空。
• 结论：美豆预计在1600附近冲高回落；国内大豆期货震荡调整，整体维持高位震荡格局。短期区间震荡在6250至6350元/吨之间，观望为主或短线操作。

关键数据汇总

市场动态与影响因素

• 南美大豆生长天气：巴西和阿根廷大豆播种进程加快，但天气威胁可能影响产量，支撑价格。
• 进口情况：巴西大豆即将到港，进口大豆到港量近期维持低位，对国内供应形成一定压力。
• 国内需求：春节备货需求良好，油厂压榨量回升，但节后需求转淡，限制价格涨幅。
• 疫情影响：美国和巴西疫情新增病例维持高位，可能对供应链造成一定影响。
• 库存变化：豆粕库存小幅回升，但整体仍偏低；菜粕库存回升压制价格。
• 资金动向：豆粕主力空单减少，资金流入；菜粕主力多单增加，资金流入；大豆主力空单增加，资金流入。

结论与建议

• 豆粕：短期震荡偏强，区间3700至3760元/吨，期权观望。
• 菜粕：整体震荡偏强，区间3420至3480元/吨，期权观望。
• 大豆：短期高位震荡，区间6250至6350元/吨，观望为主或短线操作。

图表与数据说明

• 美豆与巴西疫情数据：显示疫情对南美大豆生产及出口可能造成一定影响。
• 南美大豆播种进程：巴西和阿根廷播种进度较快，但天气威胁仍存。
• 国内油厂库存与压榨量：库存处于低位，压榨量回升，显示市场对豆类需求尚可。
• 进口大豆到港量：近期维持低位，对国内市场供应形成一定压制。
• 豆粕与菜粕基差：均显示升水，但菜粕库存回升偏空。
• 豆粕与菜粕价差：2205合约价差震荡收窄，菜粕相对偏强。

总体市场展望

豆类市场短期内受美豆走势和南美天气炒作影响，震荡偏强。但随着进口大豆到港和国内需求淡季到来，价格可能冲高回落。建议投资者关注南美天气、进口情况及国内需求变化，采取区间操作或观望策略。