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中控技术 (688777.SH) 1季度净利润超预告上限，成长前景光明

核心内容概述

中控技术（688777.SH）于2022年4月26日发布2022年第一季度财报，业绩表现超出市场预期。公司实现营业收入9.81亿元，同比增长34.56%；归母净利润5988.68万元，同比增长70.94%；扣非归母净利润3958.02万元，同比增长144.78%。公司作为流程工业智能制造领域的龙头企业，持续受益于智能制造、国产替代及“双碳”政策的推动，展现出强劲的成长潜力。

主要观点

• 业绩高增长：一季度净利润超出预期，主要受益于流程工业行业数字化、智能化需求的快速增长以及公司产品和服务能力的提升。
• 政策利好：国家出台多项政策支持智能制造发展，如《“十四五”智能制造发展规划》和《工业互联网专项工作组2022年工作计划》，为公司提供了良好的行业环境。
• 行业景气度提升：随着政策支持和行业需求增长，智能制造行业景气度持续上行，公司有望进一步扩大市场份额。
• 研发投入加大：公司持续加大研发投入，2022年一季度研发投入同比增长38.82%，高于收入增速，有助于巩固技术优势和提升竞争力。
• 海外拓展成功：公司成功进入BASF合格供应商名录，被沙特阿美列为重点合作厂商，海外品牌影响力不断提升。
• 财务指标稳健：公司营业收入和净利润保持稳定增长，毛利率维持在较高水平，ROE逐年提升，显示公司盈利能力增强。

关键信息

财务表现

• 营业收入：预计2022-2024年分别为59.75亿元、79.83亿元、106.79亿元，年复合增长率约为33.8%。
• 归母净利润：预计2022-2024年分别为7.37亿元、9.38亿元、12.06亿元，年复合增长率约为28.6%。
• EPS（每股收益）：预计2022-2024年分别为1.48元、1.89元、2.43元。
• PE（市盈率）：当前PE为40.6倍，预计2022-2024年分别为40.6倍、31.9倍、24.8倍。
• P/B（市净率）：当前P/B为5.7倍，预计2022-2024年分别为5.7倍、4.9倍、4.1倍。
• 研发投入：2022年一季度研发投入同比增长38.82%，显示公司对技术创新的重视。
• 资产负债率：预计2022-2024年分别为60.5%、64.3%、65.4%，呈现逐步上升趋势。

股票表现

• 当前股价：60.23元
• 一年最高最低：123.88元/58.86元
• 总市值：299.24亿元
• 流通市值：162.24亿元
• 总股本：4.97亿股
• 流通股本：2.69亿股
• 近3个月换手率：42.61%

投资评级

• 投资评级：买入（维持）
• 评级说明：预计相对强于市场表现20%以上。

风险提示

• 智能制造渗透不及预期
• 国产化不及预期
• 公司研发不及预期

附录：财务预测摘要

公司动态与项目进展

• 标杆项目突破：公司连续多年入选工信部智能制造系统解决方案示范企业，并在国内外签约多个大型智能工厂项目，包括中化集团、万华集团、华谊集团、包钢集团、兴发集团等。
• 海外拓展：成功进入BASF合格供应商名录，被沙特阿美列为重点合作厂商，海外品牌知名度显著提升。

结论

中控技术凭借在智能制造领域的领先优势，持续受益于行业高景气度和政策支持，业绩表现强劲，研发投入力度加大，项目拓展顺利，成长前景广阔。因此，维持“买入”评级。