20230510-浙商证券-台华新材-603055.SH-台华新材点评报告_Q1销量快速复苏_淮安新项目开车成功_3页_1mb

秒针要点汇总

业绩表现

• 2023Q1营收971亿元，同比增长27%，但净利润环比扭亏为盈。
• 产品销量环比快速复苏，主要是因终端需求回暖和客户去库，其中锦纶长丝接近满产满销，但坯布产能仍待提升。
• 毛利率环比大幅改善，预计与新项目投产、需求回暖等因素相关，但受能源成本及提价不畅影响，同比仍有下滑。

产能与研发升级

• 淮安年产6万吨锦纶66项目成功开车，新增产能约16万吨，刷新行业建设速度。
• 上海研发中心封顶，强化产品研发与全球市场拓展能力。

财务预测与估值

• 公司2023至2025年收入及归母净利润将持续增长，对应PE逐年下降。
• 维持“买入”评级，认为公司受益于锦纶市场渗透率提升，中长期成长性较高。

风险提示

• 原材料价格波动、扩产进度及新客户开拓不及预期等因素将影响业绩。