20230822-国联证券-台华新材-603055.SH-业绩符合预期_PA66及再生尼龙打开成长空间_3页_304kb

台华新材半年报总结

公司业绩概况：
台华新材发布2023年上半年业绩报告，营业收入220亿元，同比增长7%；归母净利润183亿元，同比下降24%；扣非后归母净利润123亿元，同比下降28%。业绩低于预期，主要受下游纺服需求疲软影响，但二季度环比修复显著，营收和利润分别增长26%和46%。

原因分析：
上半年中国纺服出口同比下降83%，导致公司业绩下滑。华东锦纶丝FDY均价跌幅达11%，叠加汇兑损失。但行业库存良好，6月纺织品服装出口降幅较5月收窄，显示需求逐步复苏。

行业前景：
自7月中旬起，华东锦纶丝市场价格回升超过6%，汇兑风险因素有望消散。下半年行业景气度预计回升，公司业绩有望重回正轨。

增长空间：
公司聚焦PA66丝和再生尼龙项目，受益于尼龙66上游国产化和全球减碳趋势。再生尼龙项目提供动力，10万吨再生差别化锦纶丝和6万吨PA66项目建设进度超40%，打开长期成长潜力。

财务预测与评级：
国联证券预测公司2023-2025年收入47-72亿元，净利润42-115亿元。给予2024年20倍PE，目标价166元，维持"买入"评级。三CAGR为63%。

风险提示：
潜在风险包括在建项目延迟、行业需求持续疲软或市场开拓不足。