20251221-华联期货-饲料周报_国内进口大豆供应充足_豆菜粕短期或震荡偏弱_27页_757kb

华联期货饲料周报总结

核心内容概述

本报告为华联期货发布的饲料周报，主要分析了2025年12月21日国内进口大豆供应、豆菜粕市场走势、产业链结构、期现市场、供给端、需求端及库存情况。整体判断为豆菜粕短期或震荡偏弱，建议投资者保持观望。

主要观点

1. 基本面观点

• 美豆：目前暂无明显可炒作题材。
• 南美产区：近期降雨良好，有利于已播大豆的生长。
• 国内供应：中储粮本月已拍卖3次进口大豆，增加后期供应；国内企业对1月进口大豆的买船进度接近尾声，预计国内供应充足。
• 豆粕市场：由于国内供应充足，豆粕或持续累库，压制价格，短期走势震荡偏弱。

2. 策略观点与展望

• 单边策略：建议豆粕2605合约压力位参考2850-2950元/吨。
• 套利策略：暂观望。
• 展望重点：
  • 南美豆产区天气变化
  • 进口大豆到港情况
  • 国内豆粕需求变化
  • 中加与中美贸易关系

产业链结构

• 附有产业链结构图，但未提供具体文字说明。从图中可推测涉及大豆、豆粕、菜籽、菜粕等主要环节。

期现市场

1. 饲料期货主力合约

• 豆粕期货：上周震荡偏弱。
• 菜粕期货：郑商所菜粕主力合约走势未详细说明，但整体豆菜粕价差宽幅震荡。

2. 品种间期货价差

• 豆菜粕5月价差：宽幅震荡，目前处于历史较低位置，建议暂观望。
• 豆粕1-5价差：震荡偏强，建议暂观望。

3. 现货基差

• 东莞43%蛋白豆粕现货基差：具体数据未明确，但关注基差变化。
• 广东菜粕现货基差：具体数据未明确，但关注基差变化。

供给端

1. 美豆销售数据

• 2025年11月大豆进口：810.7万吨，环比减少137.30万吨，同比增加95.30万吨，增幅13.32%。
• 2025年1-11月累计进口：10378.14万吨，同比增加668.72万吨，增幅6.89%。
• 美豆压榨利润：截至2025年12月12日，压榨利润为2.33美元/蒲式耳，环比下降4.90%，同比上升7.87%。

2. 国内大豆&菜籽压榨数据

• 大豆压榨量：数据未明确，但关注压榨量变化。
• 菜粕产量：数据未明确，但关注产量变化。
• 进口大豆盘面压榨利润：数据未明确，但关注利润变化。

需求端

1. 生猪价格与养殖利润

• 商品猪出栏均价：数据未明确，但关注价格变化。
• 生猪自养利润：数据未明确，但关注利润变化。
• 猪粮比：数据未明确，但关注比值变化。
• 生猪外购利润：数据未明确，但关注利润变化。

2. 鸡养殖利润

• 白羽肉鸡养殖利润：数据未明确，但关注利润变化。
• 蛋鸡养殖利润：数据未明确，但关注利润变化。

库存情况

1. 国内大豆&豆粕库存

• 港口大豆库存：截至12月12日，全国港口大豆库存739.48万吨，环比增加3.35%，同比增加22.96%。
• 油厂豆粕库存：截至12月12日，国内油厂豆粕库存109.69万吨，环比减少5.59%，同比增加71.34%。
• 饲料厂豆粕物理库存天数：截至2025年第51周，全国饲料企业豆粕物理库存9.23天，环比增加0.10天，同比增加1.20天。

2. 国内菜籽&菜粕库存

• 菜籽库存：沿海地区主要油厂菜籽库存为0万吨，环比持平。
• 菜粕库存：菜粕库存为0.02万吨，环比持平。
• 未执行合同：为0万吨，环比持平。

总结

综合来看，国内进口大豆供应充足，中储粮多次拍卖增加市场供给，豆粕库存持续累积，压制价格。同时，南美产区天气良好，美豆压榨利润有所下降，对豆粕市场形成一定压力。豆菜粕价差处于历史低位，短期走势以震荡偏弱为主。建议投资者在关注南美天气、进口到港、国内需求及贸易关系的同时，保持观望态度。