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3000点以下是风险还是机会

核心内容概述

本报告发布于2018年6月19日，由国开证券策略研究员孙征撰写，分析了当时A股市场在3000点附近的状况，探讨了市场估值、风险与机会之间的关系，并结合宏观经济与金融数据，给出了投资建议和风险提示。

主要观点

• 市场情绪与估值压力：尽管市场在3000点附近短暂企稳，但整体仍处于下跌趋势，市场估值面临金融周期下行的压力，短期内可能继续震荡磨底。
• 投资机会与风险并存：市场具备投资价值，但并不意味着一定会上涨。投资者应保持谨慎，等待风险充分释放后，把握低估值优质资产的买入机会。
• 个股分化持续：自2016年以来，个股分化行情仍在延续，2018年去杠杆政策加剧了民企债务压力，导致仙股和超小市值公司数量增加，A股的港股化趋势仍在进行。
• 贸易摩擦影响：中美贸易摩擦加剧，美国对中国商品加征关税，中国也采取反制措施，市场对贸易战的担忧情绪上升，对出口依赖型和核心技术依赖型企业形成较大压力。
• 经济数据疲软：5月M1同比增速下降，社融数据低于预期，工业增加值和社消总额增速放缓，显示经济面临一定下行压力，政府可能加强内需刺激政策。

关键信息

市场表现

• 沪深300指数全周下跌0.69%
• 上证50指数上涨0.6%
• 创业板综指下跌4.85%
• 中证500和中证1000指数创出年内新低，个股闪崩频繁

行业表现

• 钢铁、房地产、非银金融行业表现较好
• 通信、计算机、国防军工行业跌幅居前
• 成长股受贸易摩擦影响较大

主题概念

• 稀土和新型城镇化主题上涨
• 领涨龙头、页岩气、独角兽等概念下跌
• 市场投机意愿下降，成交量萎缩

金融数据

• M2同比增速为8.3%，M1同比增速为6%
• 社融增量为7608亿元，低于预期1.3万亿元
• 融资余额和净买量显示市场资金面偏紧

经济数据

• 工业增加值同比增长6.8%，前值7%
• 社消总额同比增长8.5%，前值9.4%
• 固定资产投资持续放缓，房地产投资相对平稳

投资建议

• 短期策略：维持谨慎观点，关注低估值的行业龙头，尤其是家电、银行、保险、地产、化工等行业。
• 中期策略：避免参与中期业绩可能低于预期、估值偏高、经营不佳、负债率高、现金流差、股权质押率高的企业。
• 风险提示：流动性趋紧、中美贸易摩擦加剧、海外市场波动、经济增长放缓、新股资金需求增加。

策略关注数据

• 各板块PE（TTM）：反映市场整体估值水平
• 各板块换手率：显示市场活跃度下降
• 各指数市盈率：衡量市场整体估值
• 大小盘相对收益：大小盘股表现分化
• 全A和创业板换手率：显示市场交易量变化
• 股市资金流向：反映资金对市场的态度
• 融资余额和净买量：显示市场融资情况
• 融资成交与融资余额占比：反映融资对市场的影响
• 沪深/港股通资金流入：显示外资动向
• 美元指数与人民币汇率：反映汇率波动对市场的影响
• 中/美十年期国债收益率：显示利率环境
• SHIBOR/GC007利率：反映市场流动性
• CRB指数与BDI指数：反映大宗商品与航运市场情况

分析师简介

• 孙征：国开证券策略研究员，人民大学金融学硕士，15年证券从业经历，7年策略研究经验
• � � 承诺报告数据来源合规，分析逻辑独立、客观、公正

投资评级标准

行业投资评级

• 强于大市：相对沪深300指数涨幅10%以上
• 中性：相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%
• 弱于大市：相对沪深300指数跌幅10%以上

短期股票投资评级

• 强烈推荐：未来6个月内涨幅20%以上
• 推荐：未来6个月内涨幅10%~20%
• 中性：未来6个月内涨幅-10%~10%
• 回避：未来6个月内跌幅10%以上

长期股票投资评级

• A：未来3年涨幅20%以上
• B：未来3年涨幅在20%以内
• C：未来3年跌幅20%以上

免责声明

• 本报告数据来源于公开资料，不保证其准确性与完整性
• 报告内容仅反映发布当日的判断，不构成投资建议
• 投资者应自行判断是否符合自身投资目标与风险承受能力
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