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有色金属早报总结（2021/01/29）

核心内容概述

五矿经易期货发布的有色金属早报涵盖了铜、铝、锌、铅、镍和锡等主要金属的市场动态与价格分析，重点分析了各金属的库存变化、价格走势、供需关系以及外部因素对市场的潜在影响。

各金属市场分析

铜

• 价格走势：伦铜收涨0.78%至7904美元/吨，沪铜主力收至58150元/吨。
• 库存变化：LME库存减少925吨至76250吨，注销仓单占比升至33.0%，Cash/3M贴水3.8美元/吨。
• 国内情况：上海地区现货升水涨至50元/吨，盘面回落后挺价情绪升温。
• 进口情况：铜进口维持亏损，国际铜BC2103合约含税价与沪铜2103合约价差299元/吨。
• 废铜：国内精废价差缩至2310元/吨，废铜报价相对稳定。
• 供应影响：秘鲁宣布第二轮封锁，影响Las Bambas、Cerro Verde和Antamina等大型铜矿运输；智利铜出口因天气推迟，供应干扰再次升高。
• 需求与库存：春节临近及疫情防控导致国内消费趋弱，但低库存和供应干扰支撑铜价。
• 价格区间：沪铜主力合约预计运行区间为57500-59000元/吨。

铝

• 价格走势：伦铝跌回1981.5美元/吨，LME库存下降4050吨。
• 国内表现：近期铝价维持在15000元/吨附近，冶炼利润维持高位，投产冲动仍在。
• 下游需求：临近春节，下游开工率下降，累库预期加强。
• 持仓与结构：国内结构平稳，冶炼厂卖出保值头寸意义增强。
• 价格区间：沪铝价格预计震荡为主，难有趋势性行情。

锌

• 价格走势：LME锌库存减少700吨，锌价暂时止跌企稳。
• 市场结构：美元反弹引发金属下跌，锌价跌幅较大，主因海外库存暴增。
• 基本面：锌基本面无明显变化，全年矿锭双过剩预期不变。
• 库存预期：一季度大幅累库预期不变，阶段性向下调整压力仍存。
• 价格预测：本轮锌价调整的底部预计在18700元/吨，周内运行区间关注19000-20000元/吨。

铅

• 价格走势：沪铅冲高回落，下游备货接近尾声，多头减持。
• 市场结构：价格更多来自炒需求，缺乏持续动力。
• 关注点：春节后再生铅可能因疫情滞后开工，需关注原再价差。
• 价格区间：周内运行区间15000-16000元/吨。

镍

• 价格走势：LME镍价格涨0.06%，沪镍主力合约价格跌1.82%，报收131270元/吨。
• 国内基本面：现货价格成交131600~136300元/吨，俄镍现货对03合约报升水200元/吨，金川镍平均升水4400元/吨。
• 进出口情况：纯镍进口窗口打开，保税区进口量增加。
• 库存变化：精炼镍库存继续下降，新能源等节前备库需求驱动。
• 镍铁情况：印尼镍铁持续投产，产量和进口预计增加，但高成本、低库存和减产仍可支撑价格。
• 价格区间：沪镍主力合约预计震荡偏强，运行区间在123000~140000元/吨。

锡

• 价格走势：LME伦锡库存减少25吨至880吨，现为22575美元/吨。沪锡主力合约报收170920元/吨，下降0.48%。
• 市场结构：国内现货市场供应偏紧，冶炼厂出货积极性受限。
• 基本面：国内锡矿供应紧张局面未有效缓解。
• 价格支撑：海外精锡供应紧张对伦锡走势构成支撑。
• 价格区间：沪期锡预计偏强震荡，关注伦锡及周边市场走势。

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