20210923-平证证券_香港_有限公司-港股策略_全球股市承压_港股释放风险_9页_1mb

港股市场分析报告总结

核心内容

本报告由平安证券（香港）分析师团队撰写，分析了2021年9月港股市场的表现、行业动态、估值水平、流动性变化及风险提示，旨在为投资者提供市场洞察与策略建议。

主要观点

1. 全球股市承压，港股持续下行

• 全球市场联动下跌：中秋假期期间，全球股市普遍下跌，港股也显著下行。
• 恒生指数表现：截至9月20日，恒生指数周度跌幅达-3.30%，市净率回落至1.08，接近“破净”水平。
• 港股处于底部区间：从历史分位来看，当前港股市场估值处于底部区域，短期内仍将筑底并释放风险。
• 投资策略建议：建议投资者采取“逢低布局”的策略，坚守“守正出奇”的港股投资理念。

2. 行业板块全面下跌，地产、金融与原材料跌幅最大

• 行业表现分化：公用事业板块跌幅最小，仍保持相对稳健；地产、金融与原材料板块跌幅最大。
• 原因分析：
  • 香港地产行业因政策导向面临估值重构。
  • 国内经济下行压力影响港股表现。

3. 周期板块震荡筑顶

• 钢铁行业：年内产能受限，成材强于原料，但明年可能反转为原料强于成材。
• 煤炭行业：供需紧张边际缓和。
• 有色金属：短期回调，但铝业景气向上的持续性最好。
• 能源化工：原油价格将跟随美国就业与消费趋势向好，化工板块整体将进入筑顶阶段。

4. 港股互联网板块波动持续，建议分批布局

• 政策影响：游戏领域监管基本落地，但其他互联网领域仍需等待“政策底”。
• 市场预期：港股互联网板块仍处于震荡筑底阶段，建议采取分批逢低布局的策略。

关键信息

市场表现数据

市场估值数据

• 恒生指数PE-TTM：10.32，历史分位54.9%。
• AH股溢价指数：149.26，历史分位99.9%（上涨）。
• 行业估值：部分行业PB_LF处于历史低位，反映估值压力。

流动性数据

• HIBOR利率：7天期为0.04%，历史分位0.3%。
• 美元兑港币：7.79，历史分位72.0%（上涨）。
• 美元兑离岸人民币：6.48，历史分位58.9%（上涨）。
• 南向资金：周度净流入为-20.12亿元，历史分位7.8%（下跌）。

风险提示

1. 新冠病毒变异或疫苗有效性不足，可能对全球经济造成长期影响。
2. 全球财政刺激不及预期或货币收紧速度加快。
3. 宏观经济修复不及预期，导致上市公司盈利受压。
4. 海外资本市场波动加剧，可能波及港股市场。

分析员声明

• 分析员确认报告中表达的意见反映其对相关证券的个人市场分析。
• 分析员及其关联方在报告发布前后30日内未交易相关股票。
• 分析员未担任相关发行人的高级人员，亦未持有其财务权益。

免责声明

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 报告内容基于公开数据，不保证其准确性或完整性。
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