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文档总结

核心内容

• 零售市场趋势：香港零售市场在2016年前两个月出现14%的同比下滑，主要由于本地消费情绪疲软和中国游客数量下降18%。预计这种趋势将持续至2016年底，短期内不会出现结构性变化。相比之下，中国零售市场表现较好，保持10%的同比增长。

• 零售子行业表现：体育用品和内衣行业表现强劲，是增长较为确定的子行业。Xtep和Cosmo Lady被列为首选，因其在这些子行业中具有竞争优势。

• 房地产市场展望：2016年房地产开发商的盈利增长预计将加速，主要得益于住房销售的恢复和信贷政策的放松。市场调整为投资者提供了买入机会，特别是考虑到潜在的并购活动。CR Land被视为首选，因其多元化的土地储备、增长前景和强大的财务状况。

• 汇率与宏观经济：美元近期走弱是暂时性的，主要由市场情绪和预期变化驱动，而非基本面变化。人民币贬值预期可能因美元反弹而再次出现，但宏观审慎措施将限制其过度贬值。美联储加息预期有所下降，可能在年中加息，这可能对港股和中国市场产生下行压力。

主要观点

• 香港零售市场面临持续的挑战，而中国零售市场表现相对稳健。
• 体育用品和内衣行业具有较高的增长确定性，值得关注。
• 房地产市场在政策支持下有望改善，当前调整是买入机会。
• 美元近期走弱可能为人民币提供支撑，但需警惕美联储加息对市场的影响。

关键信息

零售市场

• 香港零售市场：1月-2月销售同比下降14%，中国游客数量下降18%。
• 中国零售市场：1月-2月销售同比增长10%。
• 推荐关注的子行业：体育用品和内衣。
• 推荐股票：Xtep (1368 HK) 和 Cosmo Lady (2298 HK)，建议在股价下跌时买入。

房地产市场

• 2016年盈利增长预计为12%，主要由销售恢复和信贷政策放宽驱动。
• 当前股价下跌约10%，市场调整为买入机会。
• 推荐股票：CR Land (1109 HK)，因其多元化土地储备、增长潜力和稳健的财务状况。

汇率与宏观经济

• 美元指数（DXY）从100降至94.5，主要由于日元和欧元的升值。
• 市场预期美联储加息将放缓，可能在年中进行。
• 人民币贬值预期可能因美元反弹而出现，但宏观审慎措施将限制其贬值幅度。

行业推荐与分析

体育用品与内衣

• Xtep (1368 HK)：买入评级，目标价为4.88港元，股价上涨29%，优于行业平均。
• Cosmo Lady (2298 HK)：买入评级，目标价为7.13港元，尽管股价承压，但增长前景良好。

房地产

• CR Land (1109 HK)：买入评级，目标价为23.8港元，股价下跌约10%，但基本面稳健。

汽车与零部件

• Brilliance China (1114 HK)：买入评级，目标价为8.2港元。
• China ZhengTong Auto (1728 HK)：买入评级，目标价为3.5港元。
• Geely Automobile (175 HK)：买入评级，目标价为4.6港元。
• CNOOC (883 HK)：买入评级，目标价为10.7港元。

油气

• Sinopec Oilfield Service (1033 HK)：中性评级，目标价为1.5港元。
• China Oilfield Services (2883 HK)：卖出评级，目标价为4.5港元。
• CNOOC (883 HK)：买入评级，目标价为10.7港元。

消费品

• Intime Retail Group (1833 HK)：买入评级，目标价为10.2港元。
• Gome Electrical (493 HK)：买入评级，目标价为1.63港元。
• JD (JD US)：买入评级，目标价为38.0美元。

可再生能源

• GCL-Poly Energy (3800 HK)：买入评级，目标价为1.59港元。
• China Longyuan Power (916 HK)：买入评级，目标价为6.9港元。
• Huaneng Renewables (958 HK)：买入评级，目标价为2.5港元。

医药与健康

• 3SBio (1530 HK)：买入评级，目标价为12.0港元。
• China Biologic Products (CBPO US)：买入评级，目标价为144.0美元。

银行业

• ICBC (1398 HK)：买入评级，目标价为5.88港元。
• BOC (3988 HK)：买入评级，目标价为4.72港元。
• BOCOM (3328 HK)：买入评级，目标价为6.75港元。

机械设备

• Zoomlion Heavy (1157 HK)：买入评级，目标价为3.85港元。
• CRSC (3969 HK)：买入评级，目标价为7.87港元。

总结

整体来看，尽管香港零售市场面临挑战，但中国零售市场表现较好，体育用品和内衣行业尤为突出。房地产市场在政策支持下有望改善，当前调整为投资者提供了机会。美元近期走弱是暂时性的，可能对人民币形成一定支撑，但需警惕美联储加息带来的影响。各行业推荐股票具有不同的增长潜力和估值优势，投资者可考虑在股价下跌时进行布局。