20201014-光大证券-面板行业月度跟踪报告（202009）_供需格局大幅改善_Q4有望维持涨价态势_26页_1mb

面板行业月度跟踪报告总结（202009）

核心内容概述

本报告分析了2020年9月面板行业供需格局的变化及未来趋势，指出行业正迎来长期拐点，LCD面板价格有望持续上涨。主要围绕供给端的韩厂退出、大陆产能整合、需求端的市场回暖以及投资建议展开。

主要观点

• 供给格局改善：韩国厂商加速退出LCD产能，三星计划在2020年底前关闭韩国本土LCD产线，大陆厂商加快整合，TCL与京东方的收购进一步巩固其在国内市场的领先地位，推动“两超多强”格局形成。
• 需求持续增长：受经济刺激政策、大型体育赛事延迟及大尺寸化趋势影响，电视面板需求旺盛，尤其是大尺寸产品，如55寸、65寸等，成为品牌厂商重点布局方向。
• 价格趋势向好：电视面板价格在5月触底后持续上涨，9月涨幅达6-12美元/片，Q4预计仍有10%的涨价空间。IT面板及笔记本面板价格同样维持上涨趋势。
• 投资建议：建议关注京东方A和TCL科技，两家公司因产能和技术优势，有望显著受益于行业价格上涨，并在柔性OLED等新兴领域持续成长。

关键信息

一、月度面板价格跟踪

• 电视面板：9月价格普遍上涨，32寸涨幅13.6%，55寸涨幅9%，65寸涨幅6.5%。
• IT面板：9月显示器及笔记本面板价格继续上涨，其中OC面板涨幅较大，预计10月涨幅维持不变。
• 笔记本面板：14寸、15.6寸等尺寸产品价格小幅上涨，主要受Chromebook需求拉动。

二、面板行业动态

• 京东方收购中电熊猫：通过收购南京8.5代线与成都8.6代线，京东方国内产能占比提升至21.1%，成为国内产能第一。
• LG Display扩产OLED：投资87亿元扩大OLED产能，但因业务不佳，当前产能利用率较低。
• 夏普剥离显示业务：计划于10月1日成立独立子公司SDTC，专注MicroLED技术研发。
• JSR缩减LCD材料产能：关闭台湾工厂，缩减韩国工厂产能，以应对市场需求变化。

三、供需格局分析

• 需求增长：海外渠道补货需求强劲，TV市场回暖，2021年将迎需求大年。
• 供给收紧：韩厂退出导致全球大尺寸面板供给减少，国内新产能爬坡不及预期，进一步加剧供需紧张。
• 大尺寸趋势：TV面板尺寸持续增长，大尺寸产品占比提升，推动面板价格上升。

四、投资建议

• 京东方A：LCD市场龙头，受益于价格上涨；柔性OLED技术领先，未来成长性强。
• TCL科技：通过内生扩产与外延并购，增强市场地位；收购苏州三星后，大尺寸面板产能提升，市占率有望进一步上升。

五、风险分析

• 产能利用率提升快于预期：可能导致价格涨幅受限。
• 新产能扩张速度快于预期：可能缓解供需紧张局面。
• 中美贸易摩擦加剧：可能影响下游需求，缩短补库存周期。

行业展望

2020年下半年至2021年，面板行业将面临供给收缩与需求增长的双重驱动，预计LCD面板价格将持续上涨。随着大尺寸化趋势和柔性OLED技术的发展，京东方A与TCL科技作为行业龙头，将显著受益于行业景气度提升。

总结

面板行业在2020年下半年迎来供需格局改善，LCD面板价格有望持续上涨，尤其是大尺寸产品。随着韩厂产能退出和国内厂商整合，行业集中度提升，京东方A和TCL科技作为领先企业，将从价格上涨中获益，并在柔性OLED等新兴领域拓展成长空间。尽管存在产能利用率提升、新产能扩张及贸易摩擦等风险，但整体行业仍处于上升周期，具备长期投资价值。