20230924-广发期货-动力煤期货周报_下游恐高情绪渐起_煤价或有调整_17页_2mb

下游恐高情绪渐起，煤价短期调整可能：随着动力煤期货价格上涨，非电企业需求释放依赖化工、焦化等领域，经过前期补库及价格大幅上涨，恐高情绪上升，削弱终端采购意愿，港口调入量增加与非电企业需求有限，导致煤价短期涨幅收窄，调整可能性上升。

供给端产量小幅回升，但受安检严格：产地供给有所恢复，产地产量支撑煤价，但安检严格，产量释放仍受限；进口方面，价格高位运行，但进口量预计环比略有回落。

需求及库存高库存，去库压力显现：电厂日耗季节性回落，库存高位，长协和进口煤补充下市场采购意愿低；港口调入量增加，港口库存止跌回升，非电企业需求增长不及调入水平，影响煤价涨幅。

水电发电量赶超季节性水平，电厂需求减弱：水电超季节性增长，火电发电下降，终端需求减弱；随着长协煤进口的充足，下游需求释放增长有限，进一步抑制市场采购意愿。

观点及展望：关注政策与非电需求变化：短期煤价或维持振荡偏强，但上涨势头趋弱，若政策因素未改善非电企业采购，煤价存在进一步调整风险，需持续关注进口政策及大秦线运输影响。