20220124-华泰期货-动力煤周报_港口库存下降_煤价底部反弹_6页_699kb

报告摘要

港口库存下降煤价底部反弹总结

核心内容

近期煤炭市场呈现阶段性反弹态势，主要受下游补库需求及产地供应紧张等因素推动。北方港口库存持续下降，期货与现货价格同步上涨，但中期来看，随着印尼出口禁令的弱化，市场将回归供需基本面，煤价或面临下行压力。

主要观点

价格走势：动力煤期货价格持续上涨，最终收于767.2元/吨，周涨幅达10.8%。现货价格方面，榆林Q5800大卡指数报927元/吨，周环比上涨65元；鄂尔多斯Q5500大卡指数报789元/吨，周环比上涨57元；大同Q5500大卡指数报804元/吨，周环比上涨34元；秦皇岛Q5500平仓价1100元/吨，Q5000平仓价950元/吨。印尼Q3800FOB报66美元/吨。
港口库存：北方港煤炭总库存为1562.6万吨，较上周同期减少135.8万吨。其中秦皇岛港库存410万吨，环比持平。本周北方港调入量为139.6万吨，调出量为108万吨，优质低硫煤货源稀缺，成交不多。
电厂库存：内陆17省电厂电煤库存7089.3万吨，较上周减少192万吨，可用天数为17.3天，日耗409.8万吨，供煤量418.3万吨，供煤量较上周有所增加。
海运费用：波罗的海干散货指数（BDI）报1415点，周跌幅19.8%；海运煤炭运价指数（OCFI）报673.41，环比微跌0.02%，同比下跌37.41%。
供需分析：2021年全国原煤产量40.7亿吨，同比增长4.7%；进口煤炭3.2亿吨，同比增长6.6%。12月份原煤产量3.8亿吨，同比增长7.2%，日产量1241万吨；进口煤炭3095万吨，同比下降20.8%。国内原煤生产加快，进口量由增转降。
市场逻辑：临近春节及冬奥会，下游用户补库需求释放，产地煤价持续上涨。同时，印尼解除139家煤矿出口禁令，影响其出口量约50%以上，导致进口煤炭减量。北方港口库存下降，终端用户补库积极，支撑煤价上涨。
中期展望：随着印尼出口禁令影响减弱，煤炭市场将回归供需基本面，预计春节后需求走弱，煤价或面临下行压力。

关键信息

短期策略：单边偏强，中期偏弱。
期权策略：无。
关注风险点：
- 政策变动
- 港口库存变化
- 突发安全事故
- 外媒进口产量变化
数据来源：Wind、华泰期货研究院、统计局等。

图表数据概览

图表编号	图表内容	单位	数据来源
图3	坑口价格	元/吨	Wind、华泰期货研究院
图5	主力基差	元/吨	Wind、中国煤炭资源网、华泰期货研究院
图2	CCI指数	元/吨	Wind、华泰期货研究院
图4	港口价格	元/吨	Wind、中国煤炭资源网、华泰期货研究院
图6	5-9价差	元/吨	Wind、华泰期货研究院
图7	国际现货价	美元/吨	Wind、华泰期货研究院
图9	高低卡与内外价差	元/吨	Wind、华泰期货研究院
图11	北方四港煤炭库存	万吨	Wind、华泰期货研究院
图13	北方四港调入量	万吨	Wind、华泰期货研究院
图15	煤炭汽运运价	元/吨	Wind、华泰期货研究院
图17	原煤月度产量	万吨	Wind、统计局、华泰期货研究院
图14	北方四港吞吐量	万吨	Wind、华泰期货研究院
图16	运输指数	-	Wind、华泰期货研究院
图18	煤炭月度进口量（除炼焦煤）	万吨	Wind、统计局、华泰期货研究院
图19	火电月度产量	亿千瓦时	Wind、统计局、华泰期货研究院
图20	水电月度产量	亿千瓦时	Wind、统计局、华泰期货研究院

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