20260303-华泰期货-丙烯日报_地缘冲突加剧_丙烯成本端支撑增强_10页_2mb

丙烯市场分析总结

核心内容

近期丙烯市场受到地缘冲突加剧的影响，国际油价大幅上涨，带动丙烯成本端支撑增强。同时，丙烯供需基本面表现尚可，进一步推动了价格走强。市场整体呈现上涨趋势，但需关注成本波动、PDH装置检修动态及下游需求变化。

主要观点

1. 成本端支撑增强
   地缘冲突导致国际油价上涨，丙烷价格随之上升，丙烯成本端明显抬升，成为当前价格上涨的主要驱动因素。

2. 供应端缩量
   PDH（丙烷脱氢）装置利润亏损加深，部分企业进入检修状态，如巨正源二期、金能二期，以及万华、东华茂名等装置有3月检修预期。供应端缩量为丙烯价格提供了支撑。

3. 需求端支撑分化

   • 下游刚需支撑仍存，尤其丁辛醇利润尚可，节后补库意愿较强。
   • PP粉利润压力较大，需求跟进情况需持续关注。
   • 丙烯酸、正丁醇等部分下游产品利润有所改善，存在新产能投放预期，可能带动需求提升。

4. 库存情况
   丙烯厂内库存有所下降，显示市场供应紧张，对价格形成一定支撑。

5. 市场走势预测
   短期丙烯走势或仍跟随成本端波动，后期主要关注原油、丙烷走势、PDH装置检修动态以及下游需求在成本压力下的变化。

关键信息

价格与基差

• 丙烯主力合约收盘价：6593元/吨（+391）
• 丙烯华东现货价：6650元/吨（+100）
• 丙烯华北现货价：6620元/吨（+210）
• 丙烯华东基差：57元/吨（-291）
• 丙烯山东基差：27元/吨（-241）

供应与利润

• 丙烯开工率：72%（+0%）
• 丙烯进口利润：-335元/吨（-17%）
• 丙烯厂内库存：44970吨（-200吨）

下游产品情况

• PP粉：开工率24%（+1.99%），生产利润-70元/吨（+90）
• 环氧丙烷：开工率80%（+0%），生产利润-234元/吨（+0）
• 正丁醇：开工率85%（-3%），生产利润627元/吨（+163）
• 辛醇：开工率97%（-2%），生产利润-38元/吨（-51）
• 丙烯酸：开工率80%（-7%），生产利润579元/吨（+254）
• 丙烯腈：开工率76%（+0%），生产利润-1149元/吨（-29）
• 酚酮：开工率88%（-1%），生产利润-681元/吨（+115）

策略建议

• 单边策略：谨慎逢低做多套保
• 跨期策略：无
• 跨品种策略：无

风险提示

• 伊朗地缘局势发展动态
• 油价大幅波动
• PDH装置检修动态

本期分析研究员

• 梁宗泰
  从业资格号：F3056198
  投资咨询号：Z0015616

• 陈莉
  从业资格号：F0233775
  投资咨询号：Z0000421

联系人

• 杨露露
  从业资格号：F03128371

• 刘启展
  从业资格号：F03140168

• 梁琦
  从业资格号：F03148380

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