20230606-亿渡数据-干散货运输企业研究_17页_2mb

国航远洋（833171BJ）公司研究总结

一、公司基本情况
国航远洋成立于2001年，主要从事国际远洋、国内沿海及长江中下游干散货运输业务，以巴拿马型和灵便型散货船舶为主。公司船队分为“国远”系列和“国电”系列，2022年航运业务收入占总收入的98.1%，但同比下滑19.5%，净利润亏损7.7亿元。2023年一季度营收和净利润同比分别下滑33.9%和1225.5%。

二、主营业务分析

• 收入构成：航运业务为主（占比98.1%），辅以船舶管理、燃油料贸易和煤炭业务。
• 客户集中度：2022年前五大客户收入占比57.8%，其中单一客户贡献较高收入比例，客户集中度高。
• 毛利率：2022年毛利率24.1%，同比下降2.4%，主要因运价下滑。

三、行业分析

• 全球干散货运输：2022年全球干散货运量52.5亿吨，同比下滑27%，但长期需求向好，2023-2027年年均增速预计21%。
• 运价波动：受需求与运力过剩影响，BDI指数持续下行，2022年恢复至疫情前水平。

四、竞争优势与风险

• 优势：客户稳定（如国家能源集团关联企业）；持有联营公司天津国能海运，获得投资收益与业务协同。
• 风险：营收增长率低（五年复合增长率21%），盈利受投资收益影响大；航运市场波动影响盈利能力。

五、股权结构
前十大股东合计持股68.46%，股权集中，实际控制人为自然人王炎平、张轶，家族关系控制公司。无近期股东减持计划，大股东看好公司发展。

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