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大跌之后市场有何规律？——策略周专题（2026年7月第2期）

核心内容

本周A股主要宽基指数均出现下跌，其中科创50、中证500、创业板指跌幅较大，而上证50、沪深300、上证指数跌幅相对较小。市场整体呈现调整态势，尤其周五（7月17日）上证指数单日跌幅超过3%，引发市场广泛关注。

主要观点

一、大跌后的市场规律

1. 短期反弹修复动能较强

   • 历史数据显示，上证指数单日下跌3%以上后，短期市场通常具备反弹修复动能。
   • 在剔除极端行情的2016年以来样本中，首日上涨概率为75.9%，涨幅中位数达0.7%。
   • 中期来看，20天和60天的修复趋势更加明显，累计涨跌幅均实现转正，上涨概率分别为55.2%和65.5%，涨幅中位数分别为2.0%和1.7%。

2. 行业表现分化

   • 短期反弹行业：消费类与部分制造行业在大跌后的首个交易日反弹胜率与涨幅较高。美容护理行业表现最为稳定，首日上涨概率达93.1%，涨幅中位数为1.3%。食品饮料、基础化工紧随其后，首日上涨概率均达79.3%，涨幅中位数分别为1.6%和0.9%。
   • 中期修复行业：消费与成长制造行业在大跌后20天至60天内修复空间进一步打开。国防军工、建筑材料、美容护理在20天内反弹弹性突出，涨幅中位数分别达7.9%、4.7%和4.2%。食品饮料在60天内涨幅中位数达9.8%，上涨概率72.4%；美容护理、社会服务涨幅中位数分别为4.9%和4.7%，上涨概率接近七成。成长制造中的电子行业同样表现亮眼。

二、中长期市场展望

• 盈利改善态势延续
  随着价格传导效应显现及产业链盈利格局优化，A股盈利改善趋势有望持续，为行情提供中长期支撑。
• 科技板块修复预期增强
  前期调整后，科技板块具备修复潜力，中长期关注以硬科技为代表的三条景气主线：
  • 出口链：电力设备、机械设备
  • 资源品：石油石化、基础化工、有色金属、煤炭
  • 硬科技/AI：电子、通信、国防军工

关键信息

• 市场调整原因：包括科技板块获利了结、宏观环境收紧、市场强弱分化、交易层面因素等。
• 风险提示：
  1. 历史规律可能失效
  2. 市场情绪显著回落
  3. 经济增速大幅不及预期
  4. 中美关系大幅恶化
  5. 中东局势持续升级

行业建议

• 短期关注：国防军工、建筑材料、美容护理、食品饮料、电子、社会服务等行业，这些行业在大跌后具有较高的反弹胜率和涨幅。
• 中长期布局：聚焦硬科技、出口链和资源品三大主线，把握盈利改善和景气修复的机遇。

总结

本周A股市场出现明显调整，跌幅较大的指数包括科创50、中证500、创业板指。历史数据显示，大跌后市场通常具备短期和中期的反弹修复动能，尤其是消费类和部分制造行业表现较为突出。从中长期来看，A股盈利改善趋势有望延续，科技板块具备修复潜力，建议关注以硬科技为代表的三条景气主线。同时，需警惕包括历史规律失效、市场情绪回落、经济增速不及预期、中美关系恶化及中东局势升级等风险因素。