20171224-东吴证券-宏观经济周报_中央经济工作会议突出五个_新__10页_1mb

报告摘要

宏观周报总结 20171224

核心内容概述

2017年12月24日发布的《宏观周报》聚焦于中央经济工作会议及全国发展和改革工作会议的重点内容，分析了当前宏观经济形势及政策动向，并对实体经济相关指标进行了详细观察。报告指出，中央经济工作会议体现了五个“新”的理念，强调高质量发展、三大攻坚战、新动能培育、深化改革开放及房地产长效机制建设。同时，发改委明确了2018年发展改革工作的四大主攻方向和十大具体任务，进一步推动对外开放与碳市场建设。

主要观点

一、中央经济工作会议五大“新”理念

新理念：从“经济新常态”转向“高质量发展”阶段，强调经济结构优化和创新驱动。
新任务：明确“防范化解重大风险、精准扶贫、污染防治”三大攻坚战，突出风险防控与民生改善。
新动能：通过结构性政策支持新兴产业和新动能的发展，促进经济持续增长。
新方向：深化改革开放，推动制度创新与市场开放。
新机制：加快建立房地产长效机制，稳定市场预期，防范房地产泡沫。

二、发改委工作部署

2018年发展改革工作的四大主攻方向包括：打好三大攻坚战、控制宏观杠杆率、推动全面开放新格局、促进“一带一路”合作。
十大具体任务涵盖外商投资环境优化、对外投资方式创新、碳市场建设等。

三、民营企业境外投资规范

国家发改委等发布《民营企业境外投资经营行为规范》，提出五方面要求，包括完善管理体系、依法合规经营、履行社会责任、保护资源环境、加强风险防控。
该规范有助于引导民营企业境外投资的健康发展，长期利好其国际化布局。

四、全国碳排放交易体系启动

发电行业成为全国碳市场建设的突破口，标志着我国节能减碳工作将更加依赖市场化手段。
碳市场的启动对推动低碳发展和全社会产能去化具有重要意义。

实体经济观察

1. 下游行业

地产交易：30大中城市地产成交面积环比增长5.6%，100大中城市成交土地面积环比增速由负转正，显示地产市场有所回暖。
汽车：汽车半钢胎开工率总体平稳，市场供需关系趋于稳定。

2. 中游行业

钢铁：Myspic综合钢价指数和螺纹钢价格分别下降1.5%和2.7%，钢价明显回落。
水泥：水泥价格增速放缓，市场预期趋于理性。
能源：六大发电集团日均耗煤量增长7.7%，显示能源需求有所回升。

3. 上游行业

原材料：南华工业品指数增长2.7%，CRB现货指数上升0.6%，整体原材料价格呈上涨趋势。
原油：布油价格周内上涨3.2%，动力煤价格指数保持平稳，但煤炭库存下降。
金属：铁矿石价格持续上涨，库存量上升1.4%，LME金属价格整体上涨。
综合指数：CCBFI综合指数环比上行，但增速放缓至1.3%。

4. 农产品价格

肉类与蔬菜：猪肉价格小幅上升，菜价环比增长2.2%，果价持续上涨。
蛋与果：蛋价高位企稳，果价继续走强，显示农产品市场供需变化。

5. 货币市场与汇率

流动性：隔夜SHIBOR下降明显，1周SHIBOR维持平稳，国债收益率总体平稳，一年期升幅较大。
货币操作：公开市场操作净投放货币2000亿元，显示央行对市场流动性有所支持。
美元指数：美元指数周内回落0.7%，人民币汇率相对稳定。

风险提示

经济下行风险：经济增速可能低于预期，影响市场信心。
市场波动风险：金融市场可能出现较大波动，需警惕系统性风险。

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投资评级标准

公司投资评级：
- 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上；
- 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间；
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- 减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间；
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行业投资评级：
- 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于大盘5%以上；
- 中性：预期未来6个月内，行业指数相对大盘-5%与5%之间；
- 减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于大盘5%以上。